中国寿险行业“一哥”中国人寿（HK2628）(601628.SH、02628.HK)经营业绩承压。
10月30日晚，中国人寿（HK2628）发布的三季度报告显示，2026年前三季度，公司实现营业收入3678.12亿元，同比下降31.62%；归母净利润894.30亿元，较上年同期减少约784亿元，同比降幅为46.71%。
备受关注的是三季度，中国人寿（HK2628）营业收入、归母净利润分别为-664.95亿元、-450.59亿元，双双罕见为负数，拖累了前三季度整体业绩。
中国人寿（HK2628）表示，债券市场利率走低，股票市场波动加大，公司根据市场情况持续优化大类资产配置，保持投资穿越周期（883436）的战略定力。
中国人寿（HK2628）的基本面没有变。2026年前三季度，公司总保费6761.44亿元，新业务价值实现较快增长，在上年同期基础上提升13.1%。退保率为0.66%，同比有所下降。
中国人寿（HK2628）偿付能力较强。公司核心偿付能力充足率达156.29%，明显高于监管要求。
三季度营收、归母净利双双为负
中国人寿（HK2628）的经营业绩数据不太好看。
从最新披露的三季度报告看，2026年前三季度，中国人寿（HK2628）营业收入为3678.12亿元，系近10年来同期最低水平，同比下降31.62%。同期，公司归母净利润为894.30亿元，同比下降46.71%。
2026年前三季度，公司归母净利润虽然同比降幅较大，但不是近10年低位。2024年、2025年同期，公司归母净利润分别为1045.23亿元、1678.04亿元，连续创下历史新高。
其实，在2026年上半年，中国人寿（HK2628）的业绩表现相当出色。公司营业收入、归母净利润分别为4343.07亿元、1344.89亿元，同比增长81.54%、228.57%。其中，公司营业收入为2024年以来中期最高水平，归母净利润创下中期纪录，首次突破千亿元大关。
拖累前三季度业绩的是三季度。三季度，中国人寿（HK2628）实现的营业收入、归母净利润分别为-664.95亿元、-450.59亿元，同比下降122.26%、135.52%。
单季度营收、归母净利润双双为负数，这在中国人寿（HK2628）历史上尚属首次，这主要受投资端影响。
根据中国人寿（HK2628）三季度利润表，在其营业收入构成中，保险服务收入549.12亿元、利息收入342.60亿元、投资收益288.10亿元、公允价值变动净收益为-1869.72亿元。
由此可见，是公允价值变动净收益大幅调整，导致公司三季度营收、归母净利润变为负数。同样，上半年的业绩大幅增长，也与公允价值变动净收益相关。其中，二季度，公司公允价值变动净收益为1786.97亿元，也创下了单季度历史新高。
整体而言，前三季度，中国人寿（HK2628）的公允价值变动净收益为-511.37亿元，较上年同期的1364.05亿元大幅减少。
中国人寿（HK2628）表示，2026年前三季度，债券市场利率持续走低，股票市场波动加大。
财报显示，截至2026年6月末，中国人寿（HK2628）权益类金融资产19283.61亿元，占比为24.27%，较2025年末上升1.7个百分点。权益类金融资产中，股票资产10378.16亿元，占比13.06%。同期，公司债券资产45340.13亿元，占比为57.06%。
2026年上半年，A股市场景气度较高，下半年，市场波动加剧。
首年期交保费1168亿行业居首
中国人寿（HK2628）的业绩大幅调整，属于阶段性调整，是受权益波动拖累，公司基本面并没有影响。
根据三季度报告，如果剔除公开市场权益等短期波动影响，公司净利润达942.20亿元，同比增长15.8%。
中国人寿（HK2628）称，公司坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，深化资产负债联动，根据市场情况持续优化大类资产配置，保持投资穿越周期（883436）的战略定力，并不断增强应对市场变化的能力。固收投资加强配置择时和主动管理，持续稳固配置底仓，夯实收益基础。权益投资深化多元策略和长远布局，不断优化持仓结构，增强收益韧性。2026年前三季度，公司实现总投资收益1901.77亿元，总投资收益率为3.23%，位居行业前列。
保险业务方面，2026年前三季度，中国人寿（HK2628）实现总保费6761.44亿元，同比增长1.0%，其中，首年期交保费达1167.51亿元，稳居行业首位，同比增长6.2%；十年期及以上首年期交保费规模及占首年期交保费的比重持续领跑行业；续期保费达4594.76亿元，同比增长1.7%。公司新业务价值实现较快增长，在上年同期基础上提升13.1%。退保率为0.66%，同比下降0.08个百分点。
中国人寿（HK2628）的总资产迈过8万亿元门槛。截至2026年9月末，公司总资产约为8.15万亿元、投资资产约8万亿元，较2025年末分别增长7.4%、7.7%；净资产达6658.80亿元，较2025年末增长9.4%。
中国人寿（HK2628）偿付能力充足稳健。截至2026年9月末，公司核心偿付能力充足率156.29%，综合偿付能力充足率197.56%。在保险公司风险综合评级中，公司连续33个季度保持A类评级。
中国人寿（HK2628）披露称，公司明晟（MSCI）(MSCI)ESG评级跃升至AAA级，可持续管理水平位列全球领先行列。
