中际联合（605305）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月30日接受97家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、问答环节
问：介绍下公司第三季度收入下滑的原因。
答：公司2026年第三季度营业收入同比有所下降，主要受国际局势影响，海外收入有所下降。从区域情况看，第三季度国内收入有所增加，海外收入中来自美国的收入下降较多。
问：请问公司第三季度毛利率下降的原因？
答：公司第三季度毛利率下降，一是因为第三季度海外收入占比有所下降，海外收入毛利率高于国内收入毛利率；二是因为自2026年7月1日起，烟台变压器纳入公司合并范围，变压器业务初期毛利率较低，对整体毛利率有一定影响。
问：公司第三季度合同负债增长的原因？
答：公司第三季度合同负债增长，一方面是从6月份开始，国内风电（885641）装机同比逐步增加，相应的公司发货量也逐步增加。另一方面，因2026年上半年风电（885641）场施工进度较慢，导致安装、验收进度滞后，收入确认偏慢；公司部分项目虽然已经安装或已经收款，但尚未达到验收条件，无法确认收入，因而合同负债增长。
问：公司通过产品迭代增加了单台产品的价值量，请问目前相关产品的占比情况。
答：风机大型化是未来行业发展的趋势，随着风机向着大型化、超高化、多样化方向不断发展，塔筒高度越来越高，针对风机大型化趋势及客户需求研发的大载荷升降机、齿轮齿条升降机及双机联动解决方案受到更多客户的认可。在2026年1-9月，公司新签订单中大载荷升降机和齿轮齿条升降机在升降机订单的占比已超过45%；双机联动解决方案新签订单数量也在持续增加。
问：公司在收购烟台变压器公司后，开展了哪些工作，未来有什么样的市场开拓计划？
答：公司收购烟台变压器公司后，一方面，重点推进厂区改造、设备更新维护及加强人员能力建设；另一方面，在维护好现有客户的同时，加强与海外客户需求对接。公司将输变电业务作为长期战略之一，持续提升质量管控、交付能力及本地化服务等市场竞争力，加强业务拓展，努力提升公司经营业绩。
问：美国公布的电网禁令对公司的变压器业务出口有多大影响？
答：近期美国公布的与电网设备（881278）相关的行政令，主要是针对用于美国电网的外国制造的大容量电力系统设备，对公司收购的烟台变压器公司影响较小；另外公司在进入输变电业务时已经考虑到此类风险，未来会根据业务发展及政策变化，适时考虑调整业务布局及销售策略。公司会持续关注相关政策情况，并根据市场及政策变化进行积极应对。
问：介绍下公司2026年第三季度汇兑损失情况。
答：2026年第三季度，汇率波动对当期汇兑损益形成压力，公司汇兑损失有所增加，公司2026年上半年汇兑损失金额约为5,200万元，2026年1-9月公司汇兑损失约为6,800万元。
问：介绍下公司输变电设备（884088）在海外市场的优势。
答：我们认为，公司在海外市场的优势有：1）公司开展国际业务较早，在海外建立了本地化销售、本地化的技术支持、本地化物流以及安装服务团队，客户信任度相对较高；2）公司产品交付周期（883436）具有一定优势，同时在技术支持和解决方案响应上效率更高，这也是中国企业相对灵活、高效的优势；3）公司在后续技术支持和安装、售后服务的效率和质量方面，也会做得更好;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海万纳私募基金 | 基金公司 | -- |
| 东方基金 | 基金公司 | -- |
| 东方阿尔法基金 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚（HK2378）基金 | 基金公司 | -- |
| 中银基金 | 基金公司 | -- |
| 兴业基金 | 基金公司 | -- |
| 兴证全球基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 前海开源基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 博道基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 国金基金 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金 | 基金公司 | -- |
| 富国基金 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 德邦基金 | 基金公司 | -- |
| 摩根士丹利（MS）基金 | 基金公司 | -- |
| 格林基金 | 基金公司 | -- |
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 汇丰晋信基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 江信基金 | 基金公司 | -- |
| 江苏毅达股权投资基金 | 基金公司 | -- |
| 泰信基金 | 基金公司 | -- |
| 浙商基金 | 基金公司 | -- |
| 浦银安盛基金 | 基金公司 | -- |
| 海富通基金 | 基金公司 | -- |
| 申万菱信基金 | 基金公司 | -- |
| 睿远基金 | 基金公司 | -- |
| 西安江岳基金 | 基金公司 | -- |
| 西部利得基金 | 基金公司 | -- |
| 银河基金 | 基金公司 | -- |
| 长城基金 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金 | 基金公司 | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | 证券公司（399975） | -- |
| 中国银河（601881）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中金公司（601995） | 证券公司（399975） | -- |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | -- |
| 华安证券（600909） | 证券公司（399975） | -- |
| 华福证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华西证券（002926） | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（601456）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 天风(上海)证券资管 | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | -- |
| 海通证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | -- |
| 长城证券（002939） | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 上海姚泾河私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海常春藤私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 江苏瑞华投资控股集团 | 阳光私募机构 | -- |
| 鑫巢资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人寿（601628）养老保险 | 保险公司 | -- |
| 光大永明资管 | 保险公司 | -- |
| 太平养老保险 | 保险公司 | -- |
| 太平资管 | 保险公司 | -- |
| 安联保险资管 | 保险公司 | -- |
| IDG Capital Management | 海外机构 | -- |
| 中金资管 | QFII | -- |
| 瑞士银行 | QFII | -- |
| 上海东方证券（HK3958）资管 | 其他 | -- |
| 上海玖鹏资管 | 其他 | -- |
| 上海理成资管 | 其他 | -- |
| 上海鹤禧私募基金 | 其他 | -- |
| 中粮期货 | 其他 | -- |
| 中银资管 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 信银理财 | 其他 | -- |
| 光大理财 | 其他 | -- |
| 华夏理财 | 其他 | -- |
| 华泰证券（HK6886）(上海)资管 | 其他 | -- |
| 国信证券（002736）资管 | 其他 | -- |
| 宁波银行（002142） | 其他 | -- |
| 宁银理财 | 其他 | -- |
| 广发机械 | 其他 | -- |
| 广州拙一资管 | 其他 | -- |
| 建信理财 | 其他 | -- |
| 招商机械 | 其他 | -- |
| 招银理财 | 其他 | -- |
| 浙江银万斯特投资 | 其他 | -- |
| 浦银理财 | 其他 | -- |
| 海宁泓泰 | -- | -- |
| 深圳市榕树投资 | 其他 | -- |
| 狮城产业投资 | 其他 | -- |
| 红思客资管 | 其他 | -- |
| 重庆渝汇投资 | 其他 | -- |
