平安证券：桐昆股份业绩表现亮眼，维持“推荐”评级

11月2日，平安证券研报指出，桐昆股份（601233）(601233.SH)涤丝价格走高提升盈利，参股浙石化增厚收益。26Q1-Q3实现归母净利润69.02亿元，同比增加345.66%；26Q3实现归母净利润26.80亿元，同比增加492.71%。公司连续多年保持涤纶长丝龙头地位，同时一体化布局上游PTA材料，具备一定规模优势和成本优势，结合公司在建的PTA和涤纶长丝项目规划，未来仍有望维持小幅量增；2026年在行业联合减产改善供需格局，以及地缘冲突推动炼油化工（850102）产业链持续涨价的行情下，聚酯化纤链价格中枢显著上移，当前PTA、涤纶长丝价格仍维持在高位，行业整体盈利情况明显改善。此外，公司持有浙石化20%股权，油价上涨带动汽柴等成品油、PX、烯烃等价格价差有所提升，浙石化项目盈利给公司带来丰厚的收益。公司作为涤纶长丝龙头，量增和价涨双轮驱动，规模优势和成本优势凸显，业绩表现亮眼，维持“推荐”评级。