晶科能源（688223）11月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年10月30日接受18家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
【2026年三季度业绩】公司前三季度实现营业收入383.40亿元，归属于上市公司股东的净利润为-33.67亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-40.46亿元。第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.90亿元，同比减亏7.22亿元，环比减亏14.36亿元，主要得益于公司坚持量利均衡的经营策略，积极推进高效产品迭代升级及储能（885921）等新兴业务发展。
公司第三季度组件出货量为15G（885556）W，其中飞虎3产品出货量为5.6GW，高功率飞虎2产品出货量为5.1GW，高效产品出货规模较第二季度实现翻倍。报告期内，公司有序推进飞虎3产线爬坡，持续优化生产成本，预计至年底，飞虎3产品成本将与飞虎2持平。
储能（885921）方面，公司储能（885921）业务确收规模逐季提升，第三季度储能（885921）系统确收规模为1.75G（885556）Wh，首次实现单季度经营性盈利。预计第四季度储能（885921）系统确收规模将继续保持高速增长。
公司近日发布了基于全新TAC技术的飞虎5组件，推动晶硅电池转换效率突破28%。其中，全黑48片组件最高功率可达510W，组件转换效率达25.52%，有望进一步提升公司在全球高端别墅市场的竞争力。
报告期内，公司公告了股权激励计划，以更好地保留和吸引核心人才。本次股权激励计划选取净利润和现金流作为双重考核指标。公司将着力推动高功率产品溢价释放、储能（885921）业务规模化发展及降本增效，积极探索新技术、新场景和新市场，并响应和推动行业政策及相关标准的高标准落地，力争有序实现扭亏为盈，推动公司早日实现高质量发展。
【投资者问答环节】
问：公司TAC电池溢价如何？产能规划和投入节奏如何？
答：公司应用TAC技术的飞虎5.0产品目前已在澳大利亚上市，后续将在日本和欧洲上市，市场反馈良好。该产品主要面向高端分布式市场，整体溢价较为显著。TAC技术相关产能目前不足1GW，未来的投资规划将综合考虑高端分布式市场的整体规模以及技术进一步落地的情况。
问：公司如何看待TOPCon产品明年的减亏和盈利节奏？
答：公司已全面转向以利润优先为导向的经营目标。以TOPCon为产品主线，公司将推出更多场景化、面向分布式市场的产品，重点聚焦高价值市场，同时优化产品结构和客户结构，并大力推进组织能力转型。今年第三季度,公司经营业绩改善的核心因素,除储能（885921）业务贡献外,还包括飞虎3产能爬坡及产能利用率提升。目前,飞虎3产品占公司组件出货量的比例约为30%,预计明年将提升至50%以上,有望带动公司盈利水平明显改善。
问：公司储能（885921）业务的盈利水平如何？未来出货量和利润有何预期？
答：公司储能（885921）业务第三季度首次实现单季度经营性盈利，毛利率为15%—20%。预计明年储能（885921）出货规模及收入占比将明显提升，收入确认规模预计增长近100%。公司储能（885921）业务坚持有质量的增长。面对明年部分大型储能（885921）市场竞争加剧的情况，公司将发挥光储融合优势，重点发力工商业储能（885921），力争将工商业储能（885921）占储能（885921）业务比重从今年的约5%—10%提升至明年的20%左右。公司预计明年储能（885921）业务净利润率达到5%—10%。
问：公司如何判断明年光伏行业需求端增速和供给端政策变化？
答：公司判断明年光伏行业整体将保持相对稳定的发展态势。需求方面，考虑到今年国内市场需求基数较低，明年需求可能小幅回升；全球市场整体需求预计保持稳定，并实现小幅增长。供给方面，随着强制性能效标准和光伏行业制造规范逐步落地执行，未来两至三个季度行业产能出清有望加速。行业供给侧调整的核心逻辑是提高制造标准，推动行业优胜劣汰。包括央国企招投标向一级能效产品倾斜、银行授信与企业综合能耗标准挂钩等措施，都有望加速落后产能淘汰。
问：公司经营思路转向强调现金流和利润、更加严格地控制资本开支后，对未来经营策略和财务报表将产生怎样的影响？
答：公司将坚定推进经营转型，显著降低资本开支，同时保持技术和产品的领先优势。在前沿技术研发及面向量产的研发方面，公司将继续投入；在产能建设方面，则将采取更加审慎的策略，坚持“技术期权”的理念，避免将所有前瞻性技术快速、大规模地导入产能。从财务报表来看，随着资本开支减少，未来新增固定资产及相关折旧费用有望相应降低。销售规模方面，公司将着力维护和拓展具有战略价值的长期客户，进一步开拓高价值市场，特别是分布式市场，增强终端用户对晶科产品及品牌的认可，为公司长期发展夯实基础。
问：光伏行业出口退税取消后，相关影响如何传导？
答：今年4月1日出口退税政策调整后，公司已顺利完成相关业务的过渡,包括与客户重新协商价格,以合理消化出口退税政策调整带来的影响。目前,公司新签订单的定价均已充分考虑出口退税取消后的相关影响。总体来看,出口退税取消也反映出相关产业面临的竞争环境及产业政策正在发生变化。当前行业的主要矛盾仍在供给侧,而非终端市场的价格支付能力。对于明年相关税收政策的变化,公司判断其对出口业务的整体影响较为有限,并已在定价过程中予以充分考虑。
问：公司目前在金属化降本方面进展如何？无银化技术路线有哪些开发进展？金属化成本处于什么水平？
答：公司高效产品中银包铜技术的应用比例已接近全面覆盖。后续降本方向主要包括进一步降低银包铜浆料中的银含量，以及推进贱金属化技术，重点方向为铜浆。相关技术仍需要一定时间进行产品开发和可靠性验证。预计铜浆技术在TOPCon及其他产品上的小规模应用，有望于明年下半年或后年逐步出现。目前，公司浆料耗量已基本达到行业领先水平。
问：亚非拉等区域光伏需求旺盛，但市场相对下沉。公司在这些市场有哪些差异化产品和策略？
答：在行业整体增速由高速增长回归相对稳态的背景下，企业之间的竞争将更加考验各自的经营能力。公司将依托成熟的全球化营销网络，进一步深耕一线市场，在细分市场和细分产品领域持续提升经营业绩。针对亚非拉地区的离网市场，公司将结合当地电网特征、经销网络及客户需求，开发和提供定制化产品，以满足不同的场景化需求，进一步巩固公司的全球化竞争优势，提升在细分市场的份额。
问：公司如何看待组件价格后续走势？何时有望上涨？
答：从主流厂商的盈利状况及上游价格波动来看，组件价格已在低位运行较长时间，进一步下跌的空间有限，上涨的可能性有所增加。从产品类型和市场竞争格局来看，随着新的能效标准落地、客户对高效产品的认知不断提升，头部厂商在高效产能方面的竞争优势有望推动组件价格逐步回升。从政策层面看，近期国家陆续出台相关标准，主管部门也提出了倡议和要求。相关政策和标准落地有望对行业价格上涨提供较强支撑。从上游成本来看，近期部分原材料价格出现上涨，也可能推动终端组件价格上行。
问：新的能效标准发布后，央国企招标中采用一级能效组件的趋势如何？能效标准是否会进一步收紧？
答：从近期招投标情况来看，部分项目已开始针对高效产品单独设置标段。未来，国家级特高压（885425）输变电项目及大基地项目有望进一步落实相关能效要求，政策导向较为明确。对于市场化程度较高的分布式项目，随着行业产能逐步出清、产品价格和成本水平趋于合理，高效组件能够为客户带来更好的投资回报和价值体现，相关产品的市场接受度也有望逐步提升。公司判断，明年第一季度前后，采用一级、二级能效组件的招标项目有望明显增加;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| BofA | -- | -- |
| Citigroup | -- | -- |
| Jefferies | -- | -- |
| 三峡资本 | -- | -- |
| 东吴证券（601555） | -- | -- |
| 中信保诚（PUK）基金 | -- | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | -- | -- |
| 中航基金 | -- | -- |
| 中金公司（HK3908） | -- | -- |
| 兴业证券（601377） | -- | -- |
| 创金合信基金 | -- | -- |
| 华创证券 | -- | -- |
| 天风证券（601162） | -- | -- |
| 景顺（IVZ）长城基金 | -- | -- |
| 湘财基金 | -- | -- |
| 金鹰基金 | -- | -- |
| 长江证券（000783） | -- | -- |
| 高毅资产 | -- | -- |
