根据披露的机构调研信息，11月3日，招商基金对上市公司中通客车（000957）进行了调研。
基金市场数据显示，招商基金成立于2002年12月27日，截至目前，其管理资产规模为9676.10亿元，管理基金数641个，旗下基金经理共93位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为招商医药健康产业股票（000960），近一年收益录得24.84%。
招商基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 招商招钱宝货币A（000588） | 000588 | 货币型 | 向霈 | 1418.68 | 1.01 |
| 招商招金宝货币A（000644） | 000644 | 货币型 | 张宜杰 | 605.88 | 0.96 |
| 招商招钱宝货币B（000607） | 000607 | 货币型 | 向霈 | 278.58 | 1.01 |
| 财富宝A（002852） | 002852 | 货币型 | 向霈、罗仕强 | 243.45 | 0.96 |
| 招商招禧宝货币B（004262） | 004262 | 货币型 | 曹晋文 | 221.87 | 1.36 |
| 招商中证白酒指数A（161725） | 161725 | 股票型 | 侯昊 | 209.47 | -24.93 |
| 招商招益宝货币B（003389） | 003389 | 货币型 | 向霈 | 208.08 | 1.36 |
| 招商信用增强债券A（217023） | 217023 | 债券型 | 夏里鹏、滕越 | 178.57 | 0.43 |
| 招商招利宝货币B（003538） | 003538 | 货币型 | 许强 | 158.89 | 1.3 |
| 招商中证AAA科技创新公司债ETF（551900） | 551900 | 债券型 | 王景绰、王闯 | 145.55 | 2.37 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：近期客车行业需求修复受到市场广泛关注，请问中通客车（000957）的领导，公司如何看待当前国内客车行业的需求形势？未来海外业务的拓展情况如何？
答：当前国内客车行业处在结构性修复阶段。需求支撑主要来自两个维度：一方面，公交进入常态化更新置换阶段，叠加国家以旧换新政策落地，城市公交更新需求持续释放，新能源（850101）公交替换需求保持较强韧性；另一方面，国内文旅消费（883434）稳步复苏，旅游客运、团体通勤等市场逐步回暖，定制化、中高端旅游车订单有所提升。综合判断国内行业总量保持平稳，结构性发展机会更加值得关注。海外业务是公司的战略重点，目前公司产品已进入全球100多个国家和地区，整体形成“优势市场深耕+高端市场突破”的发展格局。一方面，公司持续深耕中东、非洲、拉美等传统市场，依靠可靠产品与本地化服务巩固市场份额；另一方面，公司稳步推进欧洲、澳洲等高端市场的产品认证与市场拓展，今年我们携多款产品亮相澳大利亚、新西兰、瑞典等地国际客车展，产品适配当地法规及运营要求，高端市场突破稳步推进。
问：公司在亚非拉市场的增长潜力与集团支持情况如何？
答：亚非拉市场具备巨大增长潜力，尤其非洲人口规模大，经济增速长期保持高位，基础设施建设和消费（883434）品需求持续上升，其发展态势类似于中国上世纪七八十年代的阶段。我们判断，随着经济总量突破，对客车的需求将持续释放。集团在该区域的支持主要体现在市场布局、信息网络共享以及终端用户资源协同上，同时在产品研发、实验测试等方面形成合力。此外，品牌合作也被视为出海关键，我们正通过强化品牌能力来推动海外市场拓展。
问：公司未来资本开支规划及高端产品投入方向是什么？
答：未来资本开支将重点投向高端产品线，包括智能驾驶、辅助驾驶等科技感强的技术应用，以及配套的工艺设备和厂房升级。这些投资旨在支撑品牌向上延伸和高端化战略，确保我们在面向高端市场的竞争中有足够的现金储备和技术基础。
问：公司分红政策是否有提升计划？
答：我们坚决支持提升分红，但考虑到公司仍处于成长爬坡期，盈利积累尚在逐步提升过程中，不能一蹴而就地将利润全部分配。从2024年到2025年，公司盈利能力和现金流均在稳步改善，因此分红比例会随经营状况逐步提高，但不会牺牲滚动发展所需资金。公司未来将根据实际盈利能力动态调整。
问：前三季度财务费用中汇兑的影响大致多大，公司在汇率方面如何进行管理？
答：汇兑损失在公司定期报告已有体现，对公司经营业绩产生一定影响。针对汇率风险，公司坚持风险中性理念，构建全链条闭环管控：业务端，将汇率共担机制嵌入合同、推进人民币结算；财务端，灵活运用远期结汇、外汇期权等套保工具对冲汇兑风险，业务与财务双向发力，共同管控汇率风险。
问：如何看待欧洲市场？公司有何应对策略？
答：欧洲市场虽然准入门槛高、认证复杂，但目前我们已实现全系新能源（850101）车型出口，无传统燃油车销售，这已成为我们的核心优势。尽管存在如欧盟工业加速器法案等政策不确定性，但我们采取“先观察、再行动”的策略，稳步推进;
