Bloomberg Economics研究报告显示，欧洲央行官员们近期发布的一系列言论暗示，他们的观点基本上都呈现出预计一年后欧元区通胀率将降至“明显低于”2%的水平。
经济学家安德烈·索科尔得出了这一结论。他利用最前沿人工智能（885728）大模型分析根据政策制定者的演讲和采访撰写的新闻标题，并将分析结果与一种非线性预测工具相结合。
结果表明，伊朗战争的影响将是暂时的，通胀也将低于欧洲央行最新预测所显示的水平。
上述图表为有关欧洲央行官员言论的新闻标题所隐含的通胀预测。来源：欧盟统计局、彭博经济研究。
欧洲央行的货币政策制定者们上周近乎一致判断，通胀前景面临的风险偏向上行。根据现有预测，今年通胀率平均为3%，2027年为2.5%。尽管欧洲央行维持利率不变，但官员们已准备好在12月进行年内第三次加息。
索科尔写道：“欧洲央行发布的大量信息中，蕴藏着政策制定者如何看待通胀风险演变的信号。我们的新AI模型有助于把这些信号揭示出来。”
根据他的分析，政策制定者的言论仍指向第四季度通胀率将接近4%。
对于2027年，这些言论暗示，通胀率将在年中回落至2.4%，随后进一步降至1.7%。这与Bloomberg Economics的预测报告基本一致：该机构预计，通胀率将在2027年下半年降至2%以下。
眼前逼近4%，明年底或降至1.7%：能源冲击会持续多久?
欧洲央行可能在12月再次加息，而欧元区通胀率仍可能在2027年底降至1.7%。这两种判断并不矛盾：央行眼下要防的是能源（850101）涨价渗入工资谈判和企业定价;Bloomberg Economics研究报告用AI大模型分析官员讲话后发现的，则是另一条中期路径——如果能源（850101）不再持续涨价、工资也没有跟涨，即使油气价格仍处高位，随着比较基数抬高，能源（850101）对同比通胀的推升作用也会减弱。
欧洲央行自身的9月官方预测摘要同样预计这一效应会消退，分歧主要在于通胀此后会回到2%附近，还是明显低于2%。
最新数据说明了央行为何仍不敢放松警惕。欧元区9月通胀率由8月的3.2%升至3.8%，其中能源（850101）价格同比涨幅由14.3%扩大至18.9%，服务价格涨幅也由3.0%升至3.2%。经济仍在扩张，但速度有所放缓：第三季度实际GDP环比增长0.4%，低于上季的0.6%;10月制造业采购经理指数从52.9降至52.7，仍高于50的荣枯线。截至11月3日，欧元区10月通胀初值尚未公布;路透调查显示，经济学家们一致预计11月4日公布的读数将达到4.0%。
12月加息之后还要加几次?工资和债券收益率给出两条线索
欧洲央行10月29日维持存款机制利率在2.50%。欧洲央行行长拉加德随后表示，当时的情况已经足以支持加息，未来几周的数据将检验这一判断。
10月30日，市场对12月加息的定价约为三分之二;若再加25个基点，存款利率将升至2.75%，也是年内第三次加息。管委对后续力度的看法已有差别：斯洛伐克央行行长卡日米尔11月2日警告，市场可能仍低估了遏制通胀所需的紧缩力度;意大利央行行长帕内塔同样主张防范工资与物价相互推升，但强调债券收益率上涨已在抬高融资成本，制定政策时应把这部分紧缩作用算进去。
对欧元利率市场而言，更值得定价的是12月之后的路径。欧洲央行的工资追踪指标显示，2027年前三季度协商工资增速预计平均为2.6%。若工资增长维持温和、融资收紧又削弱企业提价能力，即使12月加息，投资者也有理由下调对后续加息次数的预期;若服务价格和工资持续加速，卡日米尔的警告就更有分量。
