【SMM分析】钴产业链上市公司三季报：存货减值挤压冶炼利润，高镍增长与钴酸锂减产加剧需求分化

2026年前三季度，钴产业链企业盈利与现金流表现分化。矿端钴销售恢复，实际供应释放仍取决于配额及发运安排；冶炼端受钴价下行、高价库存减值及辅料（884131）成本上涨影响，三季度利润承压；材料端增量集中于高镍产品，钴酸锂排产回落，出货增长对钴需求的拉动有限。本文结合洛阳钼业（603993）、嘉能可、华友钴业（603799）、中伟新材（300919）等企业财报及SMM价格、产量和库存数据，梳理各环节的经营变化，汇总12家中国上市公司的利润、资产减值与经营现金流，并分析四季度下游补库的条件与节奏。