近期政策释放的积极信号值得重视。浙商证券（601878）宏观首席分析师林成炜在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司回购增持既是企业对自身发展前景和投资价值的判断，也是资本市场稳定机制的重要组成部分。尤其值得关注的是，央行再次主动参与资本市场支持机制建设，这本身就体现了金融管理部门对资本市场平稳健康发展的重视，也有助于稳定市场预期。
林成炜进一步表示，回顾过去两年，央行对资本市场的支持具有较强的连续性。2024年9月24日，央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款两项结构性货币政策工具。2025年4月，央行明确表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。在林成炜看来，央行的政策支持具有一定的逆周期（883436）调节属性，在市场面临外部冲击、预期出现波动时，能够为市场提供必要的流动性支持和政策预期。
本轮政策进一步强化了这一信号。林成炜介绍，11月2日，央行会同金融监管总局、证监会召开专题座谈会，将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。同时，启动第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，31家证券公司（399975）和基金管理公司申请额度超过1000亿元。林成炜认为，虽然本轮没有重新创设大规模全新政策工具，但政策着力点已经从工具创设转向机制完善、融资降成本和提高使用效率。在林成炜看来，这种持续性的政策介入本身就是一个积极信号，也反映出资本市场内在稳定机制正在逐步完善。
从资金层面看，未来存量政策工具的进一步落地，同样有望带来新的市场增量。林成炜分析，互换便利能够帮助证券、基金等机构盘活存量资产、提高融资和股票配置能力；回购增持再贷款则通过降低融资成本，撬动上市公司和主要股东开展回购增持。截至今年10月底，全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。随着已签约贷款加快发放、已披露回购计划逐步实施，以及政策工具覆盖范围进一步扩大，存量政策资源有望转化为更实际的市场购买力，形成对资本市场的持续支持。
从企业层面看，回购增持也正在形成较为扎实的市场基础。林成炜表示，今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单股份回购计划，计划金额合计2377亿元；747家公司实际实施回购1345亿元。其中，回购注销金额达到1150亿元，占回购计划金额近50%。回购注销有助于优化股本结构、提升每股价值，股东增持则能够传递核心股东对企业长期发展的信心，两者共同体现了上市公司对投资者回报的重视。
总体来看，林成炜认为，当前资本市场正在形成政策支持、企业经营改善和投资者回报提升之间的积极循环。央行持续参与资本市场稳定机制建设，为市场提供了重要的政策预期和流动性支持；随着既有政策工具进一步落地、上市公司回购增持积极性提高，市场内在稳定性有望继续增强。他对资本市场中长期健康发展保持积极乐观的态度。
