2026年11月5日，方正证券（601901）发布了一篇证券Ⅱ行业的研究报告，报告指出，利润同比增2成，投资业务单季承压。
报告具体内容如下：
核心观点 一、业绩概览：券商板块9M26利润同比增2成，投资业务单季承压。 9M26券商板块合计主营收入yoy+19%，净利润yoy+24%；3Q26单季主营收入yoy-22%，净利润yoy-17%。
轻资本业务整体保持较快增速：经纪/投行/资管收入分别累计同比+28%/+27%/+20%。
单季投资业务承压：9M26板块投资收入yoy+6%，其中3Q26单季投资收入yoy-56%。
二、轻资本业务：规模增长驱动轻资本各业务线均增长。
从指标看：
1）9M26市场日均股基成交额3.09万亿元/yoy+58%。
2）A股IPO规模2239亿元/yoy+195%，行业承销债券规模yoy+10%。
3）1H26末券商受托资管规模较年初+15%。
三、重资本业务：投资收益率回落，OCI规模保持增长。
板块期末投资类资产qoq-0.8%/较年初+11%，9M26年化投资收益率3.46%/yoy-0.28pct。从投资配置看，板块OCI规模较年初+18%，占投资资产比重提升至10.3%。
板块期末融出资金qoq-14.7%/较年初+1.4%；测算1H26平均两融利率4.31%/yoy-0.89pct。
负债成本下行：有息负债规模qoq-1.0%/较年初+11%，其中拆借及回购负债qoq+1.0%/较年初+8.4%；测算板块平均负债成本2.28%/yoy-0.13pct。
四、板块估值已逼近历史底部，配置性价比逐步凸显。
PB/PE逼近历史底部：截至10/30收盘，券商板块静态PE/PB分别处于近十年0.0%/2.5%分位数。
板块配置性价比逐步凸显，重点关注：
1）高ROE且低PB的头部券商:中信/广发/招商/华泰/国泰海通（HK2611）等；
2）低PB且有做强诉求的地方国资券商:东方/兴业/财通/中泰等；
3）高交投业绩弹性：同花顺（300033）等。
风险提示：资本市场大幅波动；宏观流动性收紧；IPO放缓。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
