国内智慧物联龙头大华股份（002236）（002236.SZ）在算力基础设施赛道取得重大突破。
近日，大华股份（002236）发布中标公告，旗下子公司浙江华启智慧拿下中国移动（600941）新一代AI超节点设备集采项目，中标含税金额约26.3亿元，拿下本次招标20%供货份额。这笔运营商大额智算订单，标志着大华股份（002236）从传统安防（885423）龙头向算力基础设施服务商转型迈出实质性一步。
业绩方面，2026年三季报数据显示，公司前三季度营业收入251.07亿元，同比增长9.58%；归母净利润29.03亿元，同比下滑17.88%；扣非归母净利润26.97亿元，同比增长5.51%。截至三季度末，大华股份（002236）存货规模107.35亿元，较年初大增76.26%。
盈利压力在三季度集中凸显，当季营收84.03亿元，同比仅增8.69%；归母净利润仅5.2亿元，同比下降50.91%。公司毛利率同步回落，成本、汇兑以及期间费用抬升持续挤压利润空间。
长江商报记者注意到，为对冲主业盈利下行压力，大华股份（002236）将经营重心转向企业业务与海外新兴市场，同时持续加码AI创新业务。前三季度，大华股份（002236）国内政府业务迎来回暖，海外市场除美国以外其余区域保持高速增长；公司AI大模型相关产品营收同比大增115%。
中标中国移动AI超节点集采项目
大华股份（002236）11月2日公告，子公司华启智慧中标“中国移动（600941）2026年至2027年新一代人工智能（885728）超节点设备集中采购项目”，中标金额约26.3亿元（含税），超出此前董事会预计的20.5亿元上限。这是公司布局智算硬件以来斩获的单笔最大运营商订单，约定交货周期（883436）为30天。
本次集采是中国移动（600941）AI超节点采购史上规模最大的一次招标，也是国内运营商智算基建领域单笔重磅采购。项目采购总量包含AI超节点20480卡，配套Roce交换机448台、存储设备82套。10月28日，中标候选人公示显示，本次共有5家厂商入围竞标，5家投标厂商单独报价接近116亿元；华启智慧位列第三名，拿下4096卡供货份额，对应供货量占本次总采购量的20%，正式跻身国内头部智算设备供应商行列。其余中标方分别为华鲲振宇、宝德计算机、百信信息以及神州数码（000034）旗下神州鲲泰，整个集采偏向国产算力生态，推动国产AI服务器规模化落地。
市场人士分析，这笔大额中标订单，意味着大华跳出传统安防（885423）赛道，AI算力硬件业务进入业绩兑现期。华启智慧成立于2022年10月，是大华专门承接服务器硬件业务的平台，主打“鲲鹏+昇腾”软硬件底座，对外提供通用计算、AI推理服务器及一体化解决方案。早在2025年8月，这家子公司就首次入围中国移动（600941）AI通用计算设备集采，拿下3.56亿元订单；此次再度拿下10亿元级大单，证明公司算力业务已经具备持续承接运营商集采订单的能力，算力业务已经从早期试点走向批量供货阶段。
从行业趋势来看，本次集采聚焦AI超节点赛道，契合大模型产业发展方向。随着单颗芯片性能逼近物理上限，依靠高速互联将数千颗芯片组成集群的超节点架构，已经成为智算中心主流建设方案，运营商作为国内算力采购主力，持续释放大额招标，为国产服务器厂商打开长期增量空间。对大华股份（002236）而言，传统安防（885423）主业增长放缓，AI算力硬件有望成为全新业绩引擎。
前三季归母净利降17.88%
作为以视频物联为核心的行业龙头，大华股份（002236）近半数收入来自海外市场。受国内政府端项目节奏调整、海外地缘贸易壁垒抬升、行业市场竞争持续加剧等多重因素影响，公司传统安防（885423）主业增长逐步乏力，单纯依靠安防设备（884294）销售的增长模式已经遇到瓶颈。
大华股份（002236）2026年三季报显示，前三季度，公司营业收入251.07亿元，同比增长 9.58%；归母净利润 29.03 亿元，同比下降17.88%；扣非归母净利润 26.97 亿元，同比增长5.51%。其中，2026年第三季度，公司营业收入84.03亿元，同比增长 8.69%；归母净利润5.20亿元，同比下降50.91%；扣非归母净利润7.53亿元，同比下降0.98%。
为扭转业绩颓势，大华一方面深耕企业业务、开拓海外新兴市场，另一方面持续加大AI创新业务投入，推动从硬件售卖向AI解决方案服务商转型。2026年前三季度，大华股份（002236）国内政府业务有所回暖；海外板块剔除美国市场后，其余区域业务保持高速增长。大华股份（002236）AI大模型相关产品营收同比大增115%，但业务体量偏小，营收占比不足7%，短期内还难以扛起业绩增长大旗。除AI服务器之外，大华股份（002236）面向行业场景的AI感知、分析、运维产品同步推进，试图把多年积累的视频物联AI能力，迁移到工厂、园区、交通等行业场景。
数据显示，截至2026年三季度末，大华股份（002236）存货规模升至107.35亿元，较年初大增76.26%。
对此，大华股份（002236）解释，为应对PCB、阻容件等原材料涨价，公司主动加大备货力度，大量营运资金被存货占用，存货跌价风险随之上升。目前公司已明确，四季度将收紧备货节奏，平衡供应链安全与成本管控，降低资金占用压力。
与此同时，大华股份（002236）负债规模走高。截至三季度末，负债总额176.48亿元，同比增长34.52%；资产负债率升至30.9%，同比抬升5.74个百分点。大华股份（002236）应收账款依旧保持高位，应收票据及账款余额152.11亿元，持续占用流动资金，公司每年需要计提大额信用减值损失。现金流层面，前三季度，大华股份（002236）经营活动现金流净额为-21.68亿元，同比下滑238.64%。
市场分析人士认为，整体来看，大华股份（002236）短期不存在刚性偿债风险，但现金持续消耗、应收回款偏慢、存货去化存在不确定性，资金链韧性正在经受考验。公司选择切入运营商智算赛道，正是希望依托稳定的大客户订单，带动营收规模上行，逐步改善盈利结构。
