行业周报|传媒指数涨13.82%, 跑赢上证指数12.43%

本周行情回顾：

2026年11月2日-2026年11月6日，上证指数（1A0001）涨1.39%，报3649.18点。创业板指（399006）涨2.14%，报2465.23点。深证成指（399001）涨3.16%，报11175.78点。文化传媒（881164）指数涨13.82%，跑赢上证指数（1A0001）12.43%。前五大上涨个股分别为芒果超媒（300413）、引力传媒（603598）、思美传媒（002712）、龙版传媒（605577）、中信出版（300788）。

本周机构观点：

**中泰证券（600918）本周观点**：

出版观点总结：

2026Q1-Q3出版行业营收892.4亿元，同比减少7.1%；归母净利润93.3亿元，同比减少12.0%。2026Q3营收305.0亿元，同比减少0.7%；归母净利润25.5亿元，同比增长6.0%。营收在教辅征订监管稳定、经营模式持续优化下实现改善，而归母净利润则伴随各家公司加强费用管控，同样实现企稳。其中，央企出版集团经营端继续承压；地方国企出版集团整体仍有承压，但已有所改善；民营出版公司业绩分化显著。我们认为，行业当前受教辅监管等因素的影响，短期业务端仍有波动，但波动幅度正逐渐趋于收敛，伴随后续教辅征订逐渐进入常态化监管阶段，出版市场景气度有望在强化新品研发以及渠道优化、销售模式升级推动下，逐步企稳回暖。

出版赛道攻守兼备。防守维度，出版安全资产标签不变，国有出版教材教辅业务短期受政策影响程度可控且在改善，我们看好其在中长期凭借国有背书、内容、渠道等优势提升市占率。出版具备安全边际，当前板块估值处于低位，收益率表现稳定，地方国有出版2025年分红金额保持稳健，分红比例具备可观提升空间和能力。进攻维度，我们持续看好出版公司运用账上现金优势，加大对外并购以及资本运作力度，提高资金使用效率。同时，出版公司在手资源优势明显，有望利用充沛资金、丰富内容、渠道控制力优势，突破智慧教育、研学业务、课后服务、老年业务落地，挖掘线下门店空间与权威垂类内容价值，叠加IP运营与AI相关布局深化，为业绩增长提供新增量。目前板块内头部公司2026年PE处于12-15倍，安全边际明显，建议关注区域优势显著，渠道价值有望持续挖掘的国有出版公司：中原传媒（000719）、南方传媒（601900）、山东出版（601019）、中南传媒（601098）、浙版传媒（601921）、长江传媒（600757）、凤凰传媒（601928）、新华文轩（HK0811）、皖新传媒（601801）、时代出版（600551）、中文传媒（600373）、城市传媒（600229）等。

建议关注媒体资产储备较多，垂类内容优势明显的公司：中国科传（601858）、中信出版（300788）、南方传媒（601900）、中国出版（601949）、凤凰传媒（601928）、读者传媒（603999）等。

建议关注优质IP内容储备充足、IP运营变现方式成熟的出版公司：荣信文化（301231）、中文在线（300364）、中信出版（300788）、掌阅科技（603533）、果麦文化（301052）、新经典（603096）、读客文化（301025）。

另外，建议关注AI+教育布局领先的相关标的：南方传媒（601900）、世纪天鸿（300654）、中原传媒（000719）、皖新传媒（601801）。

风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

行业新闻摘要：

1：微短剧出海从“卖爽剧”转向“卖能力”，行业进入深水区，轻量化、高效率、强共情的中国短剧正重构全球文化生产范式；

2：政策定调扶持真人剧、规范AI剧，明确创作导向后，资本与流量配置方向面临重新调整；

3：广电总局提出打破以频道频率配置资源的传统方式，推动传统媒体与新媒体深度融为一体，加强台、端、号一体化传播；

4：前三季度规上文化企业营收同比增长4.3%，文化新业态持续释放增长动能，广电视听形成“两个10亿”超大规模市场格局；

5：2026中国广播电视精品创作大会聚焦AI创作，业内呼吁避免过度“神化”AI，同时探讨创作友好型生态的进阶路径；

6：AI正在重写内容生产分工表，影视公司加码AI中长剧制作，AI影视爆发前夜成本可见但门槛隐形；

7：海外短剧市场前十中国占九席，AI漫剧市场规模暴增390%，出海增量与AI降本成为行业核心驱动力；

8：首届AI院线电影上映，单片成熟度有限但新路径已开启，AI与影视融合从工具应用迈向共创阶段；

9：第四届中国（吉林）动漫大会及动漫IP跨界融合研讨会举办，聚焦动漫IP价值转化与产业新路径探索；

10：2026国际版权论坛聚焦数智时代版权治理，AI时代版权保护与创意产业规则重构成为行业关切议题。

龙头公司动态：

1、芒果超媒（300413）：1）奈雪拿到大芒果了！官宣厉娜为暖暖现烤系列推荐官，上线“厉娜同款”现烤套餐。2）芒果超媒（300413）爆款综艺带火绝味鸭舌。3）《后会友期》爆火能将芒果超媒（300413）拉出业绩泥潭吗？。4）“厉害了厉娜”！芒果超媒（300413）涨超15%，绝味翻红！。5）“厉害了厉娜”！芒果超媒（300413）涨超15%，绝味翻红！。6）芒果超媒（300413）大涨超10%。7）冲上热搜！综艺《后会友期》更新，大量用户无法登录芒果TV，网友：太火爆挤崩服务器了吗？厉娜！。8）芒果TV崩了。9）人工客服全忙、服务器过载，芒果超媒（300413）股价爆了！股民：“难受啊厉娜，卖飞10cm”。10）芒果TV崩了，芒果超媒（300413）直线拉升，60日股价翻倍。11）芒果TV“崩了”，芒果超媒（300413）直线拉升。12）芒果超媒（300413）：关于召开2026年第一次临时股东会的通知。13）芒果超媒（300413）：第五届董事会第四次会议决议公告。14）芒果超媒（300413）加码AI中长剧 前三季度营业收入93.51亿元。15）芒果超媒（300413）又涨了，厉娜。16）芒果超媒（300413）11月2日龙虎榜数据。

2、昆仑万维（300418）：1）昆仑万维（300418）：11月2日召开业绩说明会，东吴证券（601555）、西南证券（600369）等多家机构参与。2）昆仑万维（300418）：对海外短剧业务未来长期盈利水平保持乐观。3）昆仑万维（300418）：同等体量AI短剧可控制在2万美元以内，成本降幅显著。4）昆仑万维（300418）单季营收创历史新高 天工AI ARR迈向10亿美元。

3、蓝色光标（300058）：1）10月A股IPO零受理，首发上会创去年6月以来最低值，港交所递表数续创近年来月度新低。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有传媒ETF（159805）、广发中证传媒ETF（512980）、影视ETF（159855）、国泰中证影视主题ETF（516620）、华夏中证文娱传媒ETF（516190）、浦银中证沪港深游戏及文化传媒ETF（517770）