福瑞医科（300049）11月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年11月6日接受72家机构调研。
投资者关系活动主要内容介绍：
一、会议概括
本次收购的意义概括如下：
1、增强控制权。交易完成后，上市公司直接持股比例由50.07%增至约56%，并通过合资公司间接持股，实现绝对控股；合并报表范围不变，权益比例相应提升。本次交易有利于加强对海外子公司的管控，提升FibroScan渗透率等战略将得到更有效执行。
2、优化治理结构。Astorg退出后其董事会席位随之退出，治理结构由“中方股东、财务投资人、管理层”的三方结构，调整为“中方股东、管理层”的两方结构；管理层与长期战略的绑定更加紧密；财务基金存续期与产业周期（883436）的错配问题得以消除。
3、增厚上市公司利润。以Echosens2025年净利润2.50亿元静态测算，权益比例每提升1个百分点，对应增厚归母净利润约250万元。
4、把握MASH发展机遇，首款MASH治疗药物获批上市，带动诊断与监测需求放量。FibroScan是全球第一个通过量化肝脏硬度实现无创诊断的设备，也是目前药企开展MASH临床试验最常用的终点评估工具之一；药物端加速的同时，检测端的需求结构正由设备销售转向检测服务。
公司相信，抓住MASH赛道发展机遇，Echosens的未来发展将更加值得关注。
问：本次收购由上市公司与实际控制人联合实施、而非上市公司单独收购的原因？
答：主要有两点考虑。一是上市公司直接收购将构成重大资产重组，需履行更长的审核程序，交易时效性与确定性均会下降，而交易对方对退出时限有明确要求；二是联合收购实现了实际控制人与公司的长期利益绑定，实际控制人以自有资金及减持所得出资，与上市公司共担风险、共享收益。同时，现行方案不涉及发行股份，交易推进更为高效。
问：此前是否有制药企业或跨国设备企业表达过收购意向？未予出售的原因？
答：此前确有产业方表达过合作意向，但均未形成交易。公司未选择出售，核心考虑为Echosens的技术具有平台属性：振动控制瞬时弹性成像技术（VCTE）是无创肝纤维化诊断的国际公认标准，且公司与全球主要MASH药企均保持合作关系。若将控股权出售给单一药企，将影响与其他药企的合作基础，损害标的公司的平台价值；部分产业方要求取得控制权，亦与公司及股东利益不符。将股权收归上市公司体系，是兼顾控制力、产业中立性与股东回报的选择。
问：本次交易的定价依据及估值水平？
答：定价以标的公司经审计的财务数据为基础，参考可比公司，由交易双方市场化协商确定。从谈判条件看，交易对方有明确的退出期限，且公司享有优先受让权，为定价提供了有利条件；总体估值处于合理区间，充分考虑了标的公司的技术壁垒、市场地位与成长性。
问：实际控制人减持的原因及对本次交易的影响？
答：实际控制人已按规定披露减持计划，减持所得将用于履行本次交易的部分出资义务。减持主要通过大宗交易方式进行，受让方为长期机构投资者并设置六个月锁定期，对二级市场的影响相对有限。减持计划的实施存在时间、数量、价格的不确定性，公司将督促其合规实施并及时履行披露义务。
问：本次交易的后续实施步骤及时间安排？
答：后续主要分为三步：一是资金筹措，股东出资与银行并购贷款均已取得意向；二是境外投资备案，包括发展改革部门备案、商务部门备案及外汇登记，目前正在准备相关材料，前期已与主管部门充分沟通；三是签署交割文件、完成价款支付与股份过户。各环节的具体时间取决于主管部门的受理与审核进度，公司将按计划推进，并在达到披露标准时及时公告。
问：Astorg退出对公司经营的影响？
答：Astorg退出对公司共有三个层面的影响，具体如下：1、决策层面，Astorg退出后其在Echosens的董事会席位随之退出，股东结构简化，重大事项的决策链条缩短、效率提升；2、战略层面，本次交易有利于加强对海外子公司的管控，提升FibroScan渗透率等战略将得到更有效执行；交易完成后，按次分成模式的推广预计会加快，未来随着投放加速与单台产出提升，或将成为业绩的长期支撑；3、经营层面，新任CEO（Romain）上任后已推动组织调整，药企事业部表现突出，全球研发、定价与渠道策略的统一具备了更好的股东基础。
问：公司三季度经营业绩情况及利润增速高于收入增速的原因？
答：前三季度，公司实现营业收入约11.41亿元，同比增长约3.67%；实现归母净利润约1.34亿元，同比增长约19.55%；实现扣非归母净利润约1.30亿元，同比增长约16.65%。第三季度实现收入约3.87亿元，同比持平；实现归母净利润约0.70亿元，同比增长16.45%；实现扣非归母净利润0.65亿元，同比增长12.20%。Echosens前三季度实现营业收入9,948万欧元，同比增长6.32%；实现净利润2,194万欧元，同比增长34.49%。Echosens三季度经营亮点包括：一是持续性收入提高，前三季度租赁、按次收费及其他收入5,283万欧元，占总收入比例53.11%，其中按次收费模式收入同比增长46%，租赁模式增长23%，增速显著高于设备销售；二是受MASH新药带动,北美地区维持约35%的增速；同时药企收入在前三季度增长约50%，数字业务同比增长约70%。公司预计，随着欧洲订单交付、美国及药企收入持续增长、持续性收入占比提高，四季度有望继续取得较好业绩。
问：泰拉克里昂Sonovein获得美国FDA及沙特注册批准后的商业化安排？
答：泰拉克里昂的Sonovein手术机器人近日获得美国FDA注册证，此前亦获得沙特注册证。Sonovein是全球首个采用高强度聚焦超声（HIFU）技术治疗静脉曲张的无创治疗平台，去年9月美国FDA关键性研究取得成功，治疗后12个月血管闭塞率达96.8%，效果等同于目前主流手术治疗，并具有无创、无疤、易操作、患者恢复期短、无需手术室洁净条件、无需麻醉等优势。今年公司已通过海南博鳌医疗新技术先行先试政策，在博鳌乐城投放Sonovein设备，单例收费3万元，目前需求较为旺盛。整体来说，美国下肢静脉曲张发生率约25%，中国约20%，全球每年静脉曲张手术量约500万例，治疗渗透率仍较低。Sonovein兼具严肃医疗与消费（883434）医美双重属性，上市后预计将推动静脉曲张治疗方式变革。在商业策略方面，公司将借鉴Echosens多年经营经验，在全球优先采取投放分成方式，以利于产品铺开并形成持续性收入，目前已储备较多意向订单；国内预计明年取得医疗器械（881144）注册证，公司亦同步积极接触国内医美机构。近两年公司提前为泰拉克里昂的商业化和研发迭代投入，2025年度，泰拉克里昂亏损约569万欧元；2026年上半年度，泰拉克里昂亏损约360万欧。随着商业化开启，泰拉克里昂的价值有望获得市场重估;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海亘曦私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 上海从容投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海冲积资产管理中心(有限合伙) | -- | -- |
| 上海呈瑞投资管理有限公司 | -- | -- |
| 上海恒穗资产 | -- | -- |
| 上海益和源资产管理有限公司 | -- | -- |
| 东方证券（HK3958）股份有限公司自营 | -- | -- |
| 东海基金管理有限责任公司 | -- | -- |
| 个人 | -- | 倪文俊、力伟、吴永明、周亦圣、周姮、孙华、张文录、汉石、沈会吉、王健云、罗峰、翼虎、胡昕、苏鑫、陈镇炎、龚伟 |
| 中信建投（601066） | -- | -- |
| 中信证券（HK6030） | -- | -- |
| 中欧基金管理有限公司 | -- | -- |
| 中邮证券有限责任公司北京证券资产管理分公司 | -- | -- |
| 中金资管 | -- | -- |
| 中银国际资管部 | -- | -- |
| 信达澳亚基金管理有限公司 | -- | -- |
| 光大保德信基金管理有限公司 | -- | -- |
| 光大自营 | -- | -- |
| 兴银基金管理有限责任公司 | -- | -- |
| 北京兴源投资管理有限责任公司 | -- | -- |
| 华夏基金 | -- | -- |
| 华安基金管理有限公司 | -- | -- |
| 华宝基金管理有限公司 | -- | -- |
| 华宝资管 | -- | -- |
| 华富基金管理有限公司 | -- | -- |
| 华泰自营 | -- | -- |
| 华源证券 | -- | -- |
| 华西基金 | -- | -- |
| 南方基金管理股份有限公司 | -- | -- |
| 名禹资产 | -- | -- |
| 嘉实基金管理有限公司 | -- | -- |
| 国信证券（002736） | -- | -- |
| 国泰基金管理有限公司 | -- | -- |
| 国盛证券（002670） | -- | -- |
| 国联民生（601456） | -- | -- |
| 天风证券（601162） | -- | -- |
| 安信证券资管 | -- | -- |
| 宗碧投资 | -- | -- |
| 富国基金管理有限公司 | -- | -- |
| 平安养老保险股份有限公司 | -- | -- |
| 广发基金管理有限公司 | -- | -- |
| 庄贤投资 | -- | -- |
| 开源证券 | -- | -- |
| 彼得明奇 | -- | -- |
| 摩根基金 | -- | -- |
| 数因投资 | -- | -- |
| 方正证券（601901） | -- | -- |
| 杭州弈宸私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 杭州重湖私募基金管理有限公司 | -- | -- |
| 正圆投资 | -- | -- |
| 正心谷 | -- | -- |
| 汇丰晋信基金管理有限公司 | -- | -- |
| 浙商基金 | -- | -- |
| 深圳市中颖投资管理有限公司 | -- | -- |
| 深圳市丰泰裕资产管理有限公司 | -- | -- |
| 深圳汇升同道资产管理有限公司 | -- | -- |
| 淳厚基金管理有限公司 | -- | -- |
| 申万宏源（HK6806） | -- | -- |
| 益民基金 | -- | -- |
| 睿远基金管理有限公司 | -- | -- |
| 粤港澳产融 | -- | -- |
| 菁英时代 | -- | -- |
| 融通基金管理有限公司 | -- | -- |
| 西部利得基金管理有限公司 | -- | -- |
| 运舟私募 | -- | -- |
| 途灵资产 | -- | -- |
| 野村东方国际证券有限公司 | -- | -- |
| 银河基金管理有限公司 | -- | -- |
| 长城基金管理有限公司 | -- | -- |
| 长安基金管理有限公司 | -- | -- |
| 长江养老保险股份有限公司 | -- | -- |
| 长江医药 | -- | -- |
