近日，摩根大通（JPM）、高盛（GS）、瑞银（UBS）等多家头部外资投行密集发布观点，积极看多A股市场。同时，贝莱德（BLK）、富兰克林邓普顿等国际机构在多家A股公司的调研名单里现身。
增持中国资产
10月末，A股公司三季报披露收官后，外资机构的持仓图谱已经明朗。万得数据显示，截至2026年9月30日，共有49家QFII(合格境外机构投资者)现身约1500家上市公司的前十大流通股股东名单，持股市值约2707亿元。
按机构看，高盛（GS）、瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）等外资机构持仓靠前。其共同特征是持股只数多，均在三季度大幅新进半导体（881121）、硬件、机械等领域。
中东主权基金动作频频。例如，阿布扎比投资局、科威特政府投资局两大中东主权基金合计现身88只A股前十大流通股股东名单，并在三季度新进多只标的。
截至三季度末，阿布扎比投资局现身78只个股前十大流通股股东名单，其中47只为三季度新进。同时，截至三季度末，科威特政府投资局现身10只个股前十大流通股股东名单，其中4只为三季度新进。例如，东方电缆（603606）、万泽股份（000534）前十大流通股股东名单中，均出现科威特政府投资局的身影。
此外，进入四季度以来，10月1日至11月8日，有288家外资机构累计调研1237次，关注方向集中在算力硬件与电网设备（881278）、检测服务、储能（885921）、高端装备（885427）等标的，主要聚焦上市公司的业绩兑现度、估值回落后的性价比等。
前三季度，外资机构调研标的覆盖广泛，以AI(人工智能（885728）)算力硬件为主导，外资机构的关注焦点在产业趋势上，尤其是上市公司新业务放量、扩产交付、应用场景。
AI产业链受关注
国际投资者非常关注中国AI产业链。高盛（GS）亚洲团队近期发布报告称，看好中国国内AI相关股票，理由是估值已大幅压缩、政策支撑持续加码、外资机构仓位处于历史低位。从仓位角度来看，经历近期调整后，布局条件看起来更具建设性。
摩根大通（JPM）中国股票策略师张晓宁对《证券日报》记者表示，重申对沪深300（399300）指数的积极看法，基于一致预期未来12个月每股收益同比增长19%。成长端，看好AI基础设施和创新药（886015）等增长主题；同时，配置高股息标的，中国政策制定者平衡股票发行和回购的举措，也有望在未来几个季度为高股东回报主题提供支撑。
“近期回调后，更多A股AI细分领域的估值回到有吸引力的水平。”在张晓宁看来，本轮回调后，更多AI基础设施细分领域的风险回报比改善：晶圆制造设备和后道设备现已加入存储、服务器、交换机之列，其动态市销率处于历史均值附近，同时增长前景良好。
“随着投资者在年底为新一年重建投资组合，市场兴趣可能回归。”瑞银（UBS）中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前，A股融资余额已回落至年初水平以下。A股市场估值更具吸引力，但短期盈利上行空间有限。瑞银（UBS）看好AI科技硬件股及银行股。
从政策角度看，路博迈基金相关负责人认为，政策边际上已经出现积极变化，政策性金融工具、地产贴息、PSL(抵押补充贷款)降息、新增地方债限额等举措陆续出台，四季度财政发力有望提速。
