亚太市场结构性活跃！
11月10日，从大盘来看，亚太市场中，日韩股市显著走强，其他市场亦普遍飘红，但涨幅不如日韩猛烈。A股市场科创板和创业板指数（399006）表现强劲，物理AI、游戏（881275）传媒表现活跃。6只20%涨停个股(肯特股份（301591）、杭州柯林（688611）、华策影视（300133）、通力科技（301255）、同星科技（301252）、海昌新材（300885）)，最大封单总计达26.7亿元，显示“敢死队”资金活跃度并不低。
分析人士认为，近期市场逐渐企稳，活跃资金回归，一方面与国内的稳市政策有关，另一方面亦与美股市场企稳有关。而这背后是近期全球流动性的结构性改善。
11月2日，中国人民银行将主要政策利率锚转向隔夜逆回购利率。当日开展5410亿元隔夜逆回购操作。隔夜操作开始成为每日公开市场主要工具。意味着央行希望进一步完善短端利率传导机制，为银行体系提供更灵活的流动性支持。另外，昨天A股两市融资余额增加120.69亿元，亦显示风险偏好回归。
美国方面，净流动性按市场常用口径计算，为美联储资产减去财政部TGA和隔夜逆回购ON RRP。TGA近期下降，对银行体系流动性形成一定支持。ON RRP已经接近零，未来继续通过逆回购余额下降释放流动性的空间很有限。截至11月9日的估算净流动性约为5.84万亿美元，较11月4日增加259亿美元。这一幅度并不大，但在地缘局势缓和、风险偏好回归的背景之下，能较大程度缓解市场压力。
不过，变数依然存在。全球市场存量博弈的格局或仍会持续一段时间，具体来看，有三大变数。
第一，路透11月4日的全球央行调查显示，全球央行此前暂停加息，并不意味着紧缩周期（883436）已经结束。今天，多位日本央行委员建议尽快加息。
第二，全球五大央行资产负债表合计口径的全球流动性指标，11月初同比仅增长约0.2%，近三个月仍然下降约0.68%，这说明全球总量宽松的力度并不强且空间也不够。
第三，美国财政部于2026年11月4日宣布了2026年第四季度的最新季度再融资计划，3年期、10年期和30年期国债发行规模合计为1250亿美元，皆在本周进行。
