经济导报记者石宪亮财经研究员凤舞
11月9日，深圳证监局受理了一家工业软件公司的上市辅导备案。
证监会网上办事服务平台同日披露的《关于深圳蜂巢互联科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》显示，深圳蜂巢互联科技股份有限公司(下称"蜂巢互联")已完成辅导备案登记，辅导机构为中信证券（HK6030）。
备案报告"控股股东及持股比例"一栏，填写的是"无控股股东"。
辅导期六个月，预计2027年4月申请验收。辅导协议签署于2026年10月28日。中介团队包括中信证券（HK6030）、上海市锦天城律师事务所、容诚会计师事务所。
辅导分五步推进：2026年11月开展摸底调查、梳理历史沿革、财务培训与内控搭建；12月对董监高及持股5%以上股东进行法规培训；2027年1至2月学习《公司章程》、规范与实际控制人及关联方关系、开展财务辅导；3月商讨业务目标与募集资金投向；4月完成辅导考试与评估，向深圳证监局申请验收。
从备案到申请验收，周期（883436）约六个月。备案报告未列明拟上市板块。
引入关注的是，天眼查显示，公司2025年参保员工仅有1人，分支机构参保人数为0人。而2023年，公司参保人数为2人，2024年为0人。而该公司全资子公司深圳蜂巢工软科技有限公司2025年参保人数为159人，分支机构参保人数为38人。
七年，三次改定位
公司成立于2019年5月7日，注册地深圳市龙岗区坂田街道天安云谷产业园二期4栋4002，行业分类为软件和信息技术服务业(I65)。法定代表人马震，任董事长兼经理。
2026年7月3日，公司由有限责任公司变更为股份有限公司，更名为现用名。8月31日，注册资本由14725.03万元增至36000万元。
业务口径调整过三次：早期做工业互联网（885783）解决方案；2025年8月提出"先进仿真底座+工具链平台"双擎战略；2026年10月升级为"物理AI仿真引擎基础设施服务商"，提出"1个底座、2大引擎、8大行业场景"。
技术架构分四层：BeeInfra异构并行计算底座、BeeAgent智能体引擎、BeeFoundry数据模型铸造厂、BeeFDE专业服务（884257）。8月10日发布BeeAgent CAE Manager，10月在湾芯展发布BeeFoundry C4智能终端盒子。
据公开报道，公司2026年8月完成12亿元C轮融资。客户覆盖电子信息、新能源汽车（885431）、高端装备（885427）、家电、航空航天、船舶等行业。44名股东，第一大股东持股12.15%
天眼查与工商公示信息显示，公司股东共44名。
第一大股东为深圳蜂巢聚汇投资合伙企业(有限合伙)，持股12.1523%；马震直接持股6.1474%，为公司受益所有人。
股东分三类。国资CVC：深重投、龙岗金控、南山战新投、东莞科创集团、中山投控、南京创投（885413）、扬子国投等。市场化机构：鼎晖投资、钧山资本、华业天成、东方富海、中信证券（HK6030）、珂玺资本等。产业资本：海尔资本、利元亨（688499）、中软国际、金百泽（301041）。
注册资本3.6亿元，实缴11461.57万元。三个焦点问题
其一，控制权怎么认定。44名股东，第一大股东仅12.15%，创始人直接持股6.15%。无控股股东，不等于无实际控制人，更不等于可以不作认定。控制权是否稳定、是否存在一致行动安排或表决权委托、重大事项如何形成决议等问题被业内关注。这家公司的董事会名单里，马震之外还有段红杉、吴联生、洪伟力、刘浩、郑建美、吴钦明、万兴琳、鲁伟七人。
其二，券商直投与保荐如何隔离。天眼查2021年度报告显示，中信证券（HK6030）全资子公司中信证券（HK6030）投资有限公司已认缴出资408.58万元入股。此番中信证券（HK6030）又出任辅导机构，大概率承接保荐。券商直投与投行同持一单，申报时需就独立性单独说明。
其三，出资与板块。3.6亿元注册资本对应1.15亿元实缴，差额2.45亿元，IPO前如何处置是常规问询点。
板块选择也不轻松。工业软件公司多走科创板，但科创板对研发投入与营收有硬指标；主板看盈利。据公开报道，公司2025年收入约2亿元，2026年目标4亿元并争取盈亏平衡，同期每年研发投入约3亿元。若该口径成立，盈利门槛仍在门外。未来看点是什么
CAE是工业软件里最难啃的骨头。造一辆车、一架飞机，工程师先要在软件里跑一遍虚拟试验，这个环节长期由ANSYS、达索把持。
蜂巢互联赶上了一个好时点：国产替代、AI for Science、仿真与AI融合，三条线同时对上。但"有客户"到"有利润"之间，隔着一整套产品化与交付能力。
辅导期只有半年。接下来看两件事：股权能否在申报前形成稳定、可认定的控制结构；收入能否说清哪部分是软件授权、哪部分是项目与服务。
