近日，A股上市公司回购、增持公告继续密集披露。从PCB龙头沪电股份（002463）拟最高10亿元回购，到天孚通信（300394）、精测电子（300567）推出全额注销式回购，再到生益电子（688183）股东首次增持逾4500万元，产业资本入场节奏明显加快。
回购增持呈现“量增质升”
从单笔规模看，大额回购仍是“主力军”。11月9日，沪电股份（002463）发布公告，拟计划以自有资金或自筹资金回购5亿元至10亿元，价格上限156.70元/股，回购股份的50%用于员工持股计划或股权激励，另50%用于维护公司价值及股东权益。捷佳伟创（300724）董事长提议回购3亿元至5亿元，用于员工持股或股权激励。广合科技（001389）拟回购2亿元至4亿元，价格不超过204元/股，同时宣布终止2026年A股股票期权与限制性股票激励计划及2026年H股激励计划。大族数控（301200）拟回购2亿元至3亿元，价格上限214元/股。巨人网络（002558）则计划以3亿元至6亿元回购，价格不超过32.6元/股，用于维护公司价值及股东权益。
与此同时，注销式回购持续扩容。11月9日，天孚通信（300394）发布回购报告书，拟以1亿元至1.5亿元回购，价格不超过350元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本；精测电子（300567）拟回购1亿元至2亿元，价格不超过210元/股，同样全额注销。
与用于激励的库存股不同，注销式回购直接减少总股本，对每股收益和每股价值的增厚更为直接。中国证监会数据显示，2026年1月至10月645家公司披露的回购计划中，拟用于注销的金额达1150亿元，占比接近50%，均创历史新高。注销式回购占比的提升，意味着回购对每股价值的增厚效应正在增强。
增持端同样动作不断。沪电股份（002463）实际控制人吴礼淦家族控制的合拍友联，计划6个月内增持2000万元至3000万元；生益电子（688183）股东东莞科创投（885413）资集团计划增持5000万元至1亿元，并于11月9日首次增持71.76万股，涉资4515万元。
从11月10日披露的公告看，回购队伍继续扩围。据《金融时报》记者不完全统计，当日涉及回购公告的公司共26家，其中，新增或待定方案17家，包括13家董事会预案和4家股东提议；正在实施首次回购或披露进展的4家；完成或股东大会通过的9家。紫光国微（002049）首次回购955.58万股，占总股本的0.11%，回购总额3.5亿元至7亿元；中微公司（688012）首次回购7.96万股，总额4亿元至5亿元；金诚信（603979）实施进度累计3.899亿元，上限4亿元。在完成或通过方面，奥普科技（603551）完成1.0002亿元，海伦哲（300201）完成9999.2万元，奔朗新材完成2000万元，中科曙光（603019）完成3000万元及61440股激励注销等。
业内人士认为，随着政策支持的常态化，回购增持的便利度和成本优势将长期存在。
市场情绪和估值已近底部
在市场经历调整时，不仅上市公司在加码回购增持，市场机构也普遍认为，当前市场估值和情绪已接近底部阈值，结构性转机正在增多。
中信证券（HK6030）从股东回报视角分析称，尽管今年科技板块各类股权融资规模达到2465亿元，但市场整体尤其是非科技板块的现金回报和回购规模继续创历史新高。中信证券（HK6030）数据显示，截至今年10月23日，在科技公司集中上市的背景下，A股分红与回购合计为股权融资的3.4倍。
中信证券（HK6030）认为，市场调整已经于今年前置，明年结构性转机在增多。展望2027年，中信证券（HK6030）判断，AI产业趋势还在上行，但股票的势头可能出现衰减。基于当前市场对AI资本开支路径的中性预期估算，2030年所需的终端AI应用外部直接收费收入应达到2.75万亿美元，以实现全产业链条合理可持续的资本回报水平，仅靠前沿模型厂远远不够。这意味着，AI投资仍可能延续，但单年投资强度可能下降，逐步演变成更纯粹的基础设施投建过程。
同时，非AI板块已经经历了深度回调。中信证券（HK6030）表示配置上宜适度分散，围绕稳健回报、优秀出海企业、内需修复和AI新技术四条线索布局：稳健回报以供给格局改善和可持续资本回报为出发点，围绕能化、物流、保险、出海型券商等方向；优秀出海企业关注船舶、电力设备等；内需修复以中央财政加力为前提，关注餐饮供应链、机场免税、保健品及医疗器械（881144）龙头；AI新技术侧重具有明确应用前景和业绩兑现能力的结构性机会。
华泰证券（601688）则从市场底部和资金面给出判断：“目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或相对完善。考虑到融资及交易型资金尚未明显回流，反弹的构筑或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。”在配置上，华泰证券（601688）建议关注三条线索：一是美国中期选举后的新能源（850101）政策预期，结合装机、价格和订单在板块内部择优；二是维持红利底仓，关注银行、乳品（884125）、高速公路（884154）、水电、火电（884146）及钢铁（850106）中股息兑现能力较强的方向；三是消费（883434）景气或底部反转，关注景气修复的白酒（881273）、小家电（881173）、装修建材（850107）。
