中国人民银行11月11日发布2026年第三季度中国货币政策执行报告。报告指出，下阶段，中国人民银行将发挥存量政策与增量政策的集成效应，加大逆周期（883436）调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。
在积极稳妥防范化解金融风险方面，报告提出，拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，丰富完善工具箱，加力实施支持资本市场的两项货币政策工具，用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。
要点速览：
综合运用并适时调整货币政策工具
持续加强对银行体系流动性供求和货币市场变化的分析监测
加大对做好金融“五篇大文章”“六张网”建设等重点领域的支持力度
从比较单一地参考贷款市场报价利率(LPR)定价向更加多元定价基准转型
保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
加力实施支持资本市场的两项货币政策工具
维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行
坚持实施好适度宽松的货币政策
关于货币政策，报告提出，坚持实施好适度宽松的货币政策，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，综合运用并适时调整货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和货币市场变化的分析监测。
同时，充分发挥货币信贷政策导向作用。报告提出，继续用好各类结构性货币政策工具，不断完善工具设计和管理，加大对做好金融“五篇大文章”“六张网”建设等重点领域的支持力度。发挥科技创新和技术改造再贷款、债券市场“科技板”作用，强化科技金融数据共享，加快构建更高水平的区域科技金融生态，推动加强科技创新全链条全生命周期（883436）金融服务。强化金融支持提振和扩大消费（883434）作用，加快构建适应服务业高质量发展的金融服务体系。
防范汇率超调风险
在把握好利率、汇率内外均衡方面，报告提出，深入推进利率市场化改革，持续优化短端利率调控机制，畅通货币政策传导渠道。推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率(LPR)定价向更加多元定价基准转型，指导金融机构探索发放挂钩DR001的浮动利率贷款。强化利率政策执行和监督，继续开展对金融机构利率政策执行情况的执法检查和定价能力的现场评估，促进金融机构提升利率定价能力。
稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场供求在汇率形成中起决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。做好跨境资金流动的监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
观察银行存款及其结构
更应关注趋势性变化
银行存款是广义货币供应量(M2)的主要组成部分。报告以专栏形式，从存款的持有主体、期限分类等多个维度分析了我国存款结构变化特征。
报告提出，银行存款结构受经济结构、金融结构、经济周期（883436）、货币政策周期（883436）、收益比价关系等多种因素影响，在不同阶段会呈现不同的特征。此外，受重要节假日、财政收支节奏等影响，居民、企业、财政存款会出现季节性波动。观察银行存款及其结构变化不宜看单个月份的数据变动，更应关注趋势性变化。
专家表示，从国际维度比较看，美欧等经济体活期存款占比较高，居民持有存款更多发挥交易性资金的功能。而我国定期存款占比较高，主要是因为我国居民金融资产以存款为主，低利率时更倾向于配置收益更高的定期存款。同时，我国非银行业金融机构存款增长较快，深层次看反映了近年来我国融资结构的变化、直接融资的加快发展，也与公众金融知识普及、理财意识进一步增强有关。
将持续优化债市非银大额赎回
互换便利机制安排
关于设立债市非银大额赎回互换便利，报告在专栏中作了详细阐释。报告表示，近年来，我国债券市场持续发展，特别是以基金、银行理财为代表的非银机构，持债规模和市场影响不断增大。在某些极端市场情况下，这类非银机构可能出现投资者赎回、被动抛售债券、债券估值下跌、进一步赎回的负向螺旋，放大全市场流动性风险。为更好维护金融市场稳定，国际上一些央行已在研究进一步拓展央行职能，探索在极端市场情况下向非银机构提供流动性。
借鉴国际经验，并结合2024年支持资本市场两项工具的实践，中国人民银行会同国家金融监管总局、中国证监会设立“债市非银大额赎回互换便利(BNSF)”，构建起覆盖股市与债市的非银流动性支持宏观审慎管理工具体系。
报告表示，下一步，中国人民银行将会同监管部门，持续优化债市非银大额赎回互换便利机制安排，与支持资本市场的两项工具一道，进一步丰富流动性宏观审慎管理工具箱，及时矫正和阻断金融市场羊群效应；同时，引导债市参与机构理性审慎经营，不断增强债市运行稳定性，更好筑牢金融安全网。
