招商证券（HK6099）发布研报称，11月10日，美国CPI数据出炉，2026年10月CPI季调后环比上涨0.4%，低于前值0.6%，但高于市场预期的0.3%；剔除食品和能源（850101）的核心CPI环比上涨0.3%，连续第三个月维持这一增速，高于市场预期的0.2%。尽管随着能源（850101）价格环比增速下降，整体通胀环比有所放缓，但核心通胀仍具黏性，当前美国通胀压力尚未得到有效缓解，12月加息几成定局，在12月议息会议前还有一次非农和一次通胀数据作为参考。
招商证券（HK6099）主要观点如下：
美国10月CPI超预期，12月加息几成定局。11月10日，美国CPI数据出炉，2026年10月CPI季调后环比上涨0.4%，低于前值0.6%，但高于市场预期的0.3%；剔除食品和能源（850101）的核心CPI环比上涨0.3%，连续第三个月维持这一增速，高于市场预期的0.2%。近期随着美伊局势尽管随着油价回落，整体通胀环比有所放缓，但核心通胀仍具黏性，当前美国通胀压力尚未得到有效缓解，12月加息几成定局，且需要警惕12月加速加息的风险。不过考虑到前期的货币紧缩已经初见成效，且如果美伊冲突能持续缓解甚至结束将加速通胀回落趋势，叠加当前羸弱的市场情绪和资本市场稳定性，加速加息的概率较低。
货币政策与利率：上周(11/2-11/6)央行公开市场净回笼15230亿元，未来一周将有2260亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至11月6日，R007下行4.3bp，DR007上行0.0bp，1年期国债收益率下行0.3bp，10年期国债收益率下行6.3bp，同业存单发行规模减少4360.9亿元，1M/6M同业存单利率上行，3M（MMM）同业存单利率下行。
资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额下降，融资资金净卖出603.4亿元；ETF净流入1954.8亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净增持转为净减持，公布的计划减持规模下降。
市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备、银行获各类资金净流入规模较高。宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF（159925）申购最多；行业ETF以净赎回为主，其中券商ETF（159842）赎回较多，新能源（850101）&智能汽车ETF（515250）申购较多。净申购最高的为华泰柏瑞沪深300ETF（159925）；净赎回最高的为国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）。
风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。
