11月9日，马自达发布截至2026年9月30日的2027财年上半年财报(2026年4月至9月)。报告期内，公司营业收入同比增长20.1%至2.6881万亿日元，营业利润由上年同期亏损538.79亿日元转为盈利591.24亿日元，归属于母公司股东的净利润也由亏损452.84亿日元转为盈利442.25亿日元。
马自达上半年终于扭亏为盈，营业收入增长20.1%，全球销量也有所增加。但营业利润率只有2.2%，经营活动产生的现金虽然转正，却仍然不够覆盖同期投资支出，自由现金流继续为负。与此同时，存货较财年末增加448.28亿日元，此外公司还下调了全年全球销量目标。
日元贬值助推利润扭亏，马自达全球销量增长乏力
2027财年上半年，马自达营业收入达到2.6881万亿日元，同比增长20.1%。不过，收入增长并没有完全来自销量提升，同期全球零售销量为61.7万辆，同比微增1.2%；合并出货量为58.4万辆，同比增长8%。营业收入增幅远高于零售销量增幅，除了车型结构和出货量变化外，日元贬值也发挥了重要作用。
马自达披露的利润增长来源显示，上半年营业利润同比增加1130亿日元。其中，销量及车型结构贡献699亿日元，汇率贡献721亿日元，降本贡献337亿日元，固定成本及其他因素贡献157亿日元。与此同时，原材料、物流等成本增加613亿日元，增长及业务保障相关支出增加171亿日元。
值得注意的是，马自达上半年营业收入虽然增长20.1%，营业利润率却只有2.2%。其中，第二季度单季营业利润为263亿日元，营业利润率进一步降至1.9%，低于第一季度的2.6%。这意味着，收入规模扩大并没有同步转化为更高的利润率。
销量方面，马自达上半年全球销量为61.7万辆，同比增长1.2%。其中，日本市场销量7.2万辆，同比增长6.1%；北美市场31.2万辆，同比增长1.7%，美国市场21.6万辆，同比增长3.1%；欧洲市场8.5万辆，同比增长16.1%；中国市场3.4万辆，同比增长6.3%。其他市场则下降12.3%至11.3万辆。
公司预计2027财年全球零售销量为129.7万辆，同比增长6.1%，但较此前预测下调2.7万辆。其中，北美市场全年销量目标为63万辆，较此前预测增加2000辆；欧洲市场为19.4万辆，下调3000辆；中国市场为6.9万辆，下调2000辆；其他市场为25.2万辆，下调2.3万辆。
对于销量预测下调，马自达方面解释称，主要受到中东市场前景转弱以及澳大利亚市场竞争加剧等因素影响。马自达此前一直将澳大利亚市场作为重要海外市场，但当地竞争环境变化，已经对其部分车型销售形成压力。
新能源时代马自达的差异化在哪
提起马自达，很多消费（883434）者仍然会停留在转子发动机、RX-7、MX-5，以及想到后来形成的魂动设计和人马一体理念。马自达凭借对发动机技术、驾驶体验和设计美学的坚持，曾在日系汽车品牌中形成了鲜明的个性，也积累了一批忠实用户。
但随着进入新能源（850101）时代，特别是在中国市场，消费（883434）者选车时除了关注外观、动力和操控，还会比较车机系统、语音交互、辅助驾驶和充电便利性。过去让马自达引以为傲的设计美学虽有价值，但在智能电动汽车时代，仅靠美已经很难满足消费（883434）者对一辆车的全部期待。
从产品布局来看，2024年10月，长安马自达推出EZ-6，随后又推出EZ-60。两款车型均由马自达与长安汽车（000625）合作开发，分别进入中型轿车和中型SUV市场。与过去主要依靠自身研发体系推出车型不同，这次马自达借助长安汽车（000625）的电动化技术和智能化能力，补充自身在新能源汽车（885431）领域的产品阵容。
但推出新能源（850101）车型，并不代表马自达已经解决了中国市场的销量问题。马自达在2026年5月公布的上一财年业绩中披露，中国市场销量为7.1万辆，同比下降4%。马自达还特别提到，EZ-6和EZ-60销量增加，只是部分抵消了燃油车销量下滑带来的影响。这说明，新能源（850101）车型虽然开始为马自达带来新的销量，但原有燃油车业务的下滑仍然没有得到根本扭转。
2027财年上半年，马自达在中国市场销量为3.4万辆，虽然同比增长6.3%，但公司对全年销量的预期仍然不高，将目标下调至6.9万辆，同比下降3.9%。从这个角度来看，EZ-6和EZ-60还没有让马自达在中国市场重新建立起稳定的增长势头。
在马自达新能源（850101）产品的开发模式上，EZ-6和EZ-60均由马自达与长安汽车（000625）合作开发。马自达借助双方的合作，加快了新能源（850101）车型的推出速度。对于马自达来说，这种方式能够减少独立开发新能源（850101）产品所需要的时间和资金投入，但也反映出其在中国市场的电动化转型，已经离不开合作伙伴的支持。
在2026年5月公布的经营计划中，马自达明确提出将通过精益资产和合作伙伴战略，在较短时间内与长安汽车（000625）共同开发四款纯电动车型，以提高投资效率。
汽车行业分析师王智认为，对于马自达这样全球销量规模相对有限的车企来说，同时投入大量资金开发纯电平台、电池、电驱和智能座舱（886059），势必带来较大的研发和资金压力，因此通过合作伙伴加快新能源（850101）产品布局是一种现实选择。
王智对《华夏时报》记者表示，不过，中国新能源汽车（885431）市场的竞争已经非常激烈，消费（883434）者对一辆车的评价也不再局限于设计和驾驶体验。以EZ-60为例，目前厂商指导价为11.99万至17.29万元，在这一价格区间，消费（883434）者可以选择的新能源（850101）SUV并不少。除了外观和操控，车辆空间、续航表现、智能座舱（886059）、辅助驾驶都会影响消费（883434）者的最终选择。马自达需要证明的，是自己的产品除了品牌和设计之外，还能提供哪些让消费（883434）者愿意买单的优势。
“马自达一直强调的人马一体，究竟能否在电动车上形成足够明显的驾驶差异？长安提供的智能化技术，能否与马自达的驾驶理念形成真正的产品特色？如果消费（883434）者在同样的价格下，能够买到智能化配置更丰富、空间更大、补能更方便的车型，那么马自达又凭什么让消费（883434）者选择自己？”王智还说道。
