【导语】2026年，华东与华南地区EPS普通料价差呈现低位修复后收缩再震荡的趋势。前期，在华南供应缩减、需求尚可以及区域成本托举等因素影响下，华南与华东地区EPS价差呈现走扩的趋势。后期随着华南地区供应恢复、华东与华南地区成本价差收缩等因素发酵下，华南与华东EPS价差再度缩小后呈现震荡波动。在区域化产销格局日渐深入等因素扰动下，华东与华南地区价差难以较长时间维持高位，套利空间也难以长期有效打开。
区域竞争压力升级华东及华南市场价差收窄
2026年，华东与华南地区EPS普通料价差呈现低位修复后收缩再震荡的趋势。前期，在华南供应量缩减、需求尚可以及区域成本托举等方面助力下，两地价差呈现走扩趋势，价差峰值一度达到500元/吨。随着华南地区现货供应逐步恢复正常，下游需求进入季节性淡季以及原料端两地价差收窄等因素影响，浙江与珠三角市场价差再度收缩。后期，在两地供需基本面相对平稳，以及成本差异相对稳定等方面影响下，两地价差基本在百元上下浮动。据卓创资讯（301299）数据统计，截至11月10日，浙江市场与珠三角市场价差多维持在-100元/吨至500元/吨，差价均值约为76元/吨左右。
图12025-2026年华东及华南地区普通料价差
数据来源：卓创资讯
阶段性供应缩量支撑价差走扩
1季度，华南地区因原料供应不稳定等因素致使部分EPS装置出现阶段性降负甚至短停，开工稳定性下降，供应量阶段性收缩，部分规格现货供应偏紧，助力卖盘挺价惜售，进而与华东地区价差拉大。但后期，随着华南地区EPS装置开工日趋稳定，甚至自3季度开始区域开工阶段性达到70%以上，供应量逐步稳定，对高价位维系的支撑力度开始转弱。
图22025-2026年中国EPS开工负荷按区域统计
数据来源：卓创资讯
原料价差波动成本端形成影响力
作为EPS主要生产原料，华南与华东市场苯乙烯价差波动也存在一定的影响力。进入2026年，华南与华东的价差走势呈现明显的季节性波动与事件驱动特征。两地价差在2026年多数时间维持正向，但波动区间较2025年有所扩大，主要因华南地区装置计划外停车(如中化泉州提前检修)及检修装置延后重启(如古雷石化、海南炼化、湛江东兴等)，导致区域供应趋紧，阶段性供应缺口造成价格居高，致使两地价差一度走扩，吸引山东和华东套利货源流入。2026年苯乙烯价差驱动因素从单纯的供需基本面转向装置运行事件与区域物流调节，套利窗口的开启与关闭更加频繁且短暂，这也从成本端影响了华南EPS市场与华东市场价差的波动。
图32025-2026年华东及华南地区苯乙烯价差
数据来源：卓创资讯
整体来看，在区域化产销格局、区域供应趋于正常以及成本波动频繁等方面影响下，EPS华东及华南市场价差或难以较长时间维持相对高位，甚至不乏出现持平甚至负值的现象，两地套利窗口难以长期有效打开。
