美国对立讯精密、工业富联等20家企业发起337调查

立讯精密、工业富联都在调查名单里

美东时间2026年10月9日，美国国际贸易委员会（USITC）发布公告：对"特定垂直电力传输系统、其组件及含该系统的计算系统"发起337调查。这串产品名单拗口，说白了就是给数据中心服务器、AI和云计算设备供电的电源和电路，AI加速器、TPU、GPU、CPU用的电都由它输送。所以这次调查针对的，就是AI服务器的供电环节。

从Vicor投诉到立案：337案程序链与20家列名企业（来源：美国国际贸易委员会）

调查名单共20家：立讯精密、工业富联（富士康工业互联网）、鸿海、鸿佰科技、台达电子、广达与云达、英飞凌、芯源系统、伟创力、天弘科技等，横跨中国大陆、台湾地区及美、德、新加坡、加拿大，多为子公司或关联公司。两点先说清楚：立讯精密、工业富联这两家A股公司自己就在调查名单里，不只是它们的子公司也在名单里；名单也不全是中企：英飞凌是德国公司，伟创力、天弘科技、芯源系统的总部都在美国。也就是说，调查名单里写的就是这两家公司本身，调查直接落到它们头上。

公告发布于北京时间10月10日，恰逢周六A股休市，第一个反应交易日是10月12日。开盘之前，值得先弄清楚的是：谁在起诉，程序会怎么走。

Vicor三年里第三次发起同类投诉

调查源于一家美国公司的投诉。马萨诸塞州电源模块厂商Vicor在9月9日向美国国际贸易委员会提交投诉、次日补充材料，指控涉案产品侵犯自己的专利，请求发布有限排除令和禁止令，前者禁止侵权产品进入美国，后者禁止它们在美国境内销售，并在总统复核期内对侵权产品征收保证金。

这是Vicor三年里第三次发起同类投诉：2023年7月的337-TA-1370案（功率转换器模块）、2026年1月的337-TA-1484案（电源转换器，立讯精密也在调查名单里），加上这一次，它盯上的始终是同一批做算力代工和服务器电源的厂商。

为什么偏偏是供电环节？AI芯片功率迈入3千瓦级、电流超过1000安培后，传统"横向供电"的稳压电路围在芯片四周，电流要沿主板走很长一段路，损耗成了瓶颈。新路线"垂直供电"把供电器件移到主板背面、芯片正下方，电流只走1到3毫米，据行业测算，电源占板面积最多可缩小到原来的四分之一，数据中心计算功耗可降低10%到15%。Vicor是这条技术路线上布局最早、专利最多的厂商之一；而中国公司在AI整机和国产供电环节的份额涨得最快，Vicor在这个节点出手，并不难理解。

上一案终裁当天，工业富联是涨的

337调查真正的杀伤力在最后的排除令上，立案本身不构成任何裁定。按USITC程序，立案后45天内会定下结案目标日期；先由行政法官开庭听证、给出初步裁定，再交委员会审查；排除令一经发布立即生效，之后60天内，美国贸易代表可以基于政策原因将其否决。对照1370案：2023年7月投诉、2025年2月终裁，全程约19个月。本案从立案到有正式结论，中间隔着以季度计的时间，期间不会有侵权成立的事实，行情先反映的只能是情绪。

1370案的结局值得回看。终裁认定Vicor两件专利有效且被侵权，发布有限排除令和禁止令，把含侵权电源模块的整机挡在美国之外；不过裁决范围打了折扣——富联旗下FII USA与鸿佰科技拿到过其中一件专利的使用许可，不在禁止之列。股价的反应更直白：终裁后首个交易日（2025年2月14日），工业富联收涨1.54%，次日再涨3.91%。当然，当时AI板块整体在涨，涨幅不能全记在案件头上；但至少在那一案，"排除令一出股价就该跌"的直觉没有应验。

全年看也一样：据中国知识产权研究会统计，2025年USITC新受理337调查43起，涉华29起、占比67.4%；93.1%的案件由专利侵权引起，涉案企业大多来自电子行业。对中国电子制造企业来说，被337立案正从偶发事件变成经营环境的常态。

程序期漫长，不代表这段时间就没有影响。挨个看哪些公司会受影响。

哪些公司会受影响？

受影响最直接的是调查名单里的两家A股公司。立讯精密2026年上半年收入1745.04亿元，同比增40.16%；跟这次调查相关的通讯互联产品及精密组件收入166.09亿元，占总收入9.52%，是公司毛利率最高的业务（17.29%）。立讯境外收入占比83.70%，这83.70%里有多少来自美国，对美AI算力收入没有单独科目。工业富联的中报更能说明它为什么在名单里：上半年收入5578.61亿元、同比增54.63%，归母净利润237.40亿元、同比增95.99%；其中云计算收入增75.7%，给云厂商做的AI服务器收入增2.3倍——公司重心已经压在AI算力上，美国客户的分量随之上升。

名单之外，做服务器电源的同行也在波及范围内。337的处罚手段是进口排除：一旦排除令的范围扩大到"装了侵权模块的整机"，整条对美供电链都会被牵连，订单可能转向拥有自主专利和海外产能的厂商；如果以和解或许可收场，冲击会小得多。

和解收场，还是排除令范围扩大化？

1370案的先例和排除令的覆盖范围，决定了案件往哪个方向走。

走向取决于两件事：一是美国贸易代表会不会在60天复核期内否决这份排除令；二是Vicor在1370案上诉中的胜负，这会影响双方的谈判地位。

接下来盯四个节点

第一个节点在2026年11月23日前后：立案后45天内，USITC将设定结案目标日期，目标日越晚，程序期越长。第二个节点是投诉书公开：USITC会把投诉书登在电子立案系统（EDIS）上，专利号披露后，专利保护范围决定排除令的宽度。第三个节点是两家公司的正式回应：2023年1370案立案时，工业富联曾在投资者平台回应"该项调查未影响公司正常生产经营"，这次可以对照着看。第四个节点是需求面：北美四大云厂2026年资本开支指引合计约7300亿美元，需求端维持原来的节奏，这次扰动出在供给端。10月12日周一开盘，市场会给出第一反应。

风险提示

• 申请人撤诉或双方和解快于预期，市场担心的冲击没有发生；
• 排除令范围超预期扩大，冲击从名单内企业扩大到整个行业的对美进口；
• 美国贸易代表在复核期内否决排除令，或Vicor上诉改判，程序走向反转；
• 北美云厂商资本开支下修，需求节奏改变；
• 两家公司涉美业务的披露有限，相关测算只能到分部层面；
• 案件缺少新消息的阶段，相关公司股价波动可能放大。

免责声明：本文基于公开信息撰写，观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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