前往研报中心>>
进口受限,重稀土涨价在即
内容摘要
  缅甸离子矿进口受限,重稀土供应或下降25%。2019年2月14日,云南腾冲市政府已经全面停止稀土有关的化工原材料出口到缅甸,覆盖面不仅是原来最主要的腾冲颠滩口岸,也包括国家一级口岸猴桥以及周边地区的边境口岸,政府此次执行力度非常严厉,并且实行问责制。受此影响,1个月内缅甸稀土矿开采逐步停产,导致离子型稀土矿进口量大幅减少,5月份进口有望完全停止。2018.11-2019.1缅甸进口稀土矿分别为801吨、1079吨和963吨,降至原来的40%左右。2018年进口缅甸矿25829吨,我们预计2019年受到闭关影响,进口矿有望下降15000吨,影响国内整体离子矿供应的25%左右;

  供需关系预计严重失衡,重稀土有望上演独立行情。受供应剧降预期影响,中重稀土主流产品已经开始涨价。以氧化镝为例,稀土协会数据,年初以来,价格上涨7.4%;包头稀土交易所价格上涨10.5%;3.11日,南方稀土挂牌价134万/吨,周度上涨4万/涨幅3%;3.12日,百川资讯采集报价134万/吨,单日上涨2.3%。由于重稀土供应降幅预期较大,且整体体量较小,占下游成本比例不高,我们预计重稀土有望上演独立行情;

  五矿稀土:公司为国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一。目前拥有三家冶炼厂,分别是定南大华新材料(4400吨、100%)、赣县红金稀土(4600吨、100%)以及广州建丰(3000吨、75%),合计12000吨离子矿处理能力,公司背靠五矿稀土集团,2018年获得冶炼分离指标4627吨。矿产资源方面:集团控股五矿稀土江华有限公司、福建省三明稀土材料有限公司、云南陇川云龙稀土开发有限公司,共拥有三本采矿权证。此外,公司通过子公司参股的北京华夏纪元,持有圣功寨稀土矿和肥田稀土矿相关资产,目前正在进行探转采工作。公司此前公告,2018年公司业绩大幅增长,预计实现净利润9500-10800万,同比增长211.36%—253.97%,主要原因是公司适时调整销售策略以及降低成本。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.1,0.14,0.15元,对应当前股价PE分别为117X,84X,79X,给予“增持”评级。