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国防军工行业周报:《军队装备条例》修订,国防建设进入黄金时代
内容摘要
  本周行情:本周股市小幅上涨,军工板块表现较强,涨幅远超大市。

  指数表现:上证综指上涨2.25%,申万国防军工指数上涨5.63%,高于上证综指3.38个百分点,位列申万28个一级行业中的第4名;中证国防指数上涨6.67%,高于上证综指4.41个百分点。估值表现:截至本周五,申万国防军工PE(TTM)为75.42倍,处于一年内相对靠上区间。个股表现:涨幅第一为内蒙一机(25.10%),跌幅第一为泰胜风能(-11.83%),成交量第一为洪都航空(108.13亿元)。

  本周观点:《军队装备条例》修订,军工行业武器装备建设有望迎来黄金期。据新华社,中央军委主席日前签署命令,发布新修订的《军队装备条例》,自2021年1月1日起施行。《条例》共14章100条,按照“军委管总、战区主战、军种主建”的总原则,规范了新体制新编制下各级装备部门的职能定位、职责界面、工作关系;坚持以战斗力为唯一的根本的标准,明确了体现实战化要求、“战”与“建”有机衔接的工作机制;未来军工行业武器装备建设产业链有望受益,迎来发展黄金期。

  中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为2020年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。

  推荐标的:建议重点关注被动电子元器件:振华科技,鸿远电子,火炬电子,宏达电子;信息化:睿创微纳,航天发展,航天电器,中航光电;民参军:上海沪工,红相股份,新雷能;新材料:中航高科,北摩高科,光威复材,西部超导;主机厂:中航沈飞,航发动力,中直股份,航天彩虹;改革:中航电子,四创电子;行业龙头公司的集合:军工龙头ETF;中证国防ETF风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;

  院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。