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安防行业持续增长,智能化技术提升并加快落地
内容摘要
  事件:2021年一季度公司实现营收51.14亿元,同比增长46.06%;实现净利润3.60亿元,同比增长16.33%;实现归母净利润3.48亿元,同比增长9.33%。

  点评:持续看好公司长期发展,公司作为全球安防行业龙头之一,将持续受益于全球安防需求提升,从政策角度受益雪亮工程及后续立体治安防控体系及市域治理,看好公司长期受益;在B端,公司通过设备可视化、自动化和智能化,为企业端客户降低了费用成本,预计未来随着公司在B端业务的布局加深及下游需求的持续提升下公司将迎来快速增长。同时,公司经过过去长期的硬件积累,建立了大量的数据获取渠道,安防作为AI首要的落地场景之一,结合AI深度学习、算法,前端对人脸、图像、音像进行采集,后端进行人脸识别、车辆识别、行为分析等,将较大程度提升安防数据的使用效率,公司具有人工智能产业链的广泛布局,未来预计将持续受益。2021Q1,公司实现营收51.14亿元,同比增长46.06%,实现归母净利润3.48亿元,同比增长9.33%,其中一季度按照权益法确认零跑投资亏损0.98亿元,若不考虑零跑投资亏损,则公司实现归母净利润4.46亿元,同比增长40.25%,利润端增速与营收端增速基本保持一致。

  毛利率方面2021年一季度毛利率40.90%,环比提升1.80个百分点,对比2019Q1提升3.46个百分点。

  引入战略投资者,业务拓展获得战略支撑与商务协同。大华股份向中国移动全资子公司中移资本非公开发行3.12亿股,募集资金总额预计不超过56亿元,募集资金拟投向智慧物联解决方案研发及产业化项目(提升毛利与客户粘性)、杭州智能制造基地二期建设项目(扩大产能,降低成本)、西安研发中心建设项目(提高研发能力和效率)、大华股份西南研发中心新建项目(提高研能力,突破技术瓶颈)和补充流动资金。公司与中国移动合作,将基于产品渠道合作、产品及解决方案联合研发、技术创新合作与产业合作等方面展开,双方共同建立战略合作委员会以处理双方战略合作中涉及的决策、协调及落实机制。

  安防行业持续增长,智能化技术提升并加快落地应用。2021年,随着我国经济持续复苏,我们认为行业仍将保持较快增长的态势。根据中国安防网调查企业预测,下季度约有78%的企业销售额将会提高,约15%的企业与四季度持平。预计上半年安防行业的发展速度将达到9%,其中视频监控市场增长10%左右,防盗报警及实体防护增长7%左右,出入口控制增长9%左右,社区居民安防增长10%以上,国外市场的增长率预计为6%。同时,随着AI芯片、超高清摄像头、5G摄像机、算法、大数据以及无人机、AR等技术的加速融合和不断成熟,其算法模型能更好地体现各行业的业务逻辑,安防人工智能将持续落地到各行业化场景应用中,成为各行业降本增效的有利手段。

  投资建议:由于公司对外投资按照权益法确认出现一定亏损,调整公司盈利预测,2021-2023年归母净利润能由49.41/57.08/65.61调整为45.05/56.65/67.99亿元,给予“买入”评级,给予目标价30元。

  风险提示:安防智能化不及预期、研发进度不及预期、安防行业景气度不及预期