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内生增长强劲,开启高质量发展
内容摘要
  公司发布2020年年报。报告期内,实现营业收入119.12亿元(同比+19.24%);实现归属于母公司的净利润17.24亿元(同比+25.01%);实现扣非归母公司净利润21.31亿元(同比+49.12%)。单2020Q4看,实现营业收入33.47亿元(同比+48.21%);实现归属于母公司的净利润1.78亿元(同比+20.09%);实现扣非归母公司净利润5.50亿元(同比+183.77%)。非经常性损益主要系政府补助。全年并购37家眼科医院及诊所。

  公司公布2021年一季报。报告期内,实现营业收入35.11亿元(比2019年同期+56.39%);实现归属于母公司的净利润4.84亿元(比2019年同期+61.87%);实现扣非归母公司净利润5.09亿元(比2019年同期+187.13%)。截止到2021年3月31日,公司境内医院149家,门诊部93家。

  量价齐升。收入增长快于门诊量及手术量增长,公司门诊量755万人次,同比增长13.89%;手术量69万例,同比增长14.19%。

  分业务看,屈光收入43.49亿元,同比+23.17%,白内障收入19.61亿元,同比+11.41%,视光收入24.54亿元,同比+27.15%,其他眼病收入31.47亿元。

  升级科教研创新平台,落实质控平台,健全制度规范,提升服务质量。

  盈利预测:我们调整盈利预测,预计公司2021-2023年EPS分别为0.56元、0.72元、0.91元,对应2021年4月23日PE为125.44X、98.71X、77.74X。给予“审慎增持”评级。

  风险提示:整合不及预期,商誉较大,医疗纠纷风险