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钢铁行业周报:需求放缓中
内容摘要
  投资策略:钢铁几个高频数据均反映需求同比放缓,建筑钢日成交在五月上旬达到30万吨+的高峰后大幅回落,这里面有投机需求降温的因素,但经历近一个月后,成交量仍未恢复到去年同期水平。社库去库速度同样也明显放缓,旺淡季切换是一个原因,同比而言也慢于去年同期,周度表观需求在4月末以来多数时间同比为负。整体来看需求已有筑顶迹象,后期注意下行风险。供应端近期政策扰动频繁,但总体来看,在执行层面和市场预期可能都回不到5月上旬时最优的环境。如果供应不能重新收紧,钢价高点可能已经出现,钢铁股后期已阶段性反弹机会为主。中报前夕可以关注钢铁企业二季报预喜带来的交易性机会,届时可以关注马钢股份、华菱钢铁、新钢股份等。

  一周市场回顾:本周上证综合指数下跌0.25%,申万钢铁板块下跌1.21%。

  本周螺纹钢主力合约以5159元/吨收盘,周环比增226元/吨,幅度4.58%,热轧卷板主力合约以5434元/吨收盘,周环比增106元/吨,幅度1.99%;

  铁矿石主力合约以1168.5元/吨收盘,周环比增105.5元/吨,幅度9.92%。

  成交略微回升:本周全国建筑钢材成交量周平均值为19.83吨,环比增0.21万吨。五大品种社会库存1391.26万吨,环比降15.45万吨。本周厂库去化速度加快而社库去化放缓,表观消费量周环比小幅增加;成交方面,随着钢价止跌反弹,交投活跃度回升。投机需求受钢价波动而波动,预计月底前库存都将保持去化。

  高炉产能利用率小幅下滑:本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为62.29%和49.21%,环比上周降0.14PCT和1.58PCT;本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.03%和62.70%,环比上周+0.11PCT和-0.36PCT。本周102家电弧炉开工率74.80%,环比上周增1.49PCT;产能利用率74.68%,环比上周降0.67PCT。近期市场预期唐市炼铁减排存在放宽可能,但同时根据Mysteel,徐州钢铁行业生产情况调查会要求今年粗钢产量不能超过去年产量,供给端政策不确定较大。

  钢价超跌反弹:

  Myspic综合钢价指数周环比增2.55%,其中长材增2.96%,板材增2.09%。上海螺纹钢5110元/吨,周环比增240元/吨,幅度4.93%。

  上海热轧卷板5590元/吨,周环比增140元/吨,幅度2.57%。周内钢价围绕限产放松与否波动,周初钢价延续周末上涨趋势,但随着唐山减排限产政策边际放松开始回落,后又存在限产不放松预期,钢价震荡上行。当前供给端政策仍存在不确定性,若后续需求边际放缓,供需博弈将愈发明显。

  矿价震荡上行:本周Platts62%208.35美元/吨,周环比增18.8美元/吨,高低品价差窄幅波动。上周澳洲巴西发货量2123.9万吨,环比降331.1万吨,到港量1065.4万吨,环比降66.3万吨。最新钢厂进口矿库存天数26天,较上周降3天。天津准一冶金焦2870元/吨,较上周降120元/吨。废钢3080元/吨,周环比增70元/吨。周内矿价跟随钢价一起反弹,最新钢厂原料库存进一步下行,在利润回落及矿价急涨急跌的情况下,钢厂多按需采购,另外铁矿石海外发云端受泊位检修影响有所减弱,整体供需无明显矛盾,更多关注成材限产政策对矿价的情绪影响。

  盈利多数回落:本周主流钢种盈利多数继续回落,根据我们模拟的钢材数据,周内铁矿石价格上行带动成本端明显回升,而成材周度均价环比反弹幅度有限,行业吨钢盈利多数回落,其中热轧卷板(3mm)毛利增3元/吨,毛利率降至9.33%;冷轧板(1.0mm)毛利降64元/吨,毛利率降至1.98%;螺纹钢(20mm)毛利降4元/吨,毛利率降至-0.02%;中厚板(20mm)毛利降85元/吨,毛利率降至2.92%。

  风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

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