事件描述
　　珠海冠宇发布2026年一季报，2026Q1实现收入36.35亿元，同比增长45.51%，归母净利润-0.85亿元，扣非净利润-1.38亿元。
　　事件评论
　　拆分来看，预计公司2026Q1实现消费电池出货同比保持持续增长，较行业更有韧性，其中大客户出货预计保持平稳，下半年有望随新品实现放量，反映出公司在消费电子领域的竞争力持续增强。盈利能力方面，公司报表综合毛利率为21.1%，环比下降3.4pct，预计消费电池有小幅下降，主要是原材料涨价和汇率波动，在下游景气度不高的情况下传导周期和幅度偏弱。动储方面，预计2026Q1收入在无人机、启停等业务方面仍系主要贡献，户储有所起量，动储盈利能力稳步改善。
　　其他财务指标方面，公司财务费用1.19亿元，利息费用0.52亿元，公允价值变动损益0.34亿元，其他收益0.42亿元，投资净收益-0.05亿元，资产减值损失为0.35亿元，信用减值冲回0.01亿元。
　　展望来看，公司在消费类大客户的放量和产品结构升级趋势延续，预计2026年将持续提升出货规模，同时公司持续加大钢壳电池投入，除匹配大客户需求外，也将在AI可穿戴产品中得到应用，有望贡献出货增量。公司回款效率良好，现金流管理稳健，为后续研发投入与产能扩张提供坚实支撑。同时动储业务仍处于快速放量阶段，除了启停、无人机等业务放量，预计储能也将有明显增量，而随动储收入体量增大，减亏甚至扭亏可期。继续推荐。
　　风险提示
　　1、消费电池销量不及预期风险；
　　2、项目进度不及预期风险。