事件：翔港科技发布2026年半年报，2026H1公司实现营业收入5.38亿元/+4.48%，归母净利润8258.55万元/+5.45%，扣非净利润5955.97万元/-22.01%；2026Q2公司实现营业收入2.76亿元/+6.95%，归母净利润5196.85万元/+39.95%，扣非净利润3027.10万元/-16.04%。
　　包装印刷业务收入稳定，包装容器和化妆品业务稳步增长。2026H1，公司包装印刷业务实现营业收入2.56亿元/-1.31%，社包部分业绩稳定增长，烟包部分中标安徽中烟、浙江中烟、云南中烟项目，涵盖徽商、利群、玉溪等品牌，已开展中标项目的小试、中试，截至目前公司已与9家烟草公司展开合作；包装容器业务实现营业收入2.15亿元/+8.80%，久塑科技新增日化领域多个新客户，承接多个日化新品包材项目，新开模具100余套；化妆品业务实现营业收入4788.27万元/+16.50%，瑾亭化妆品积极布局新品研发，预计将有超过40个SKU的新品、老品升级项目于下半年集中投产落地。
　　原材料成本上涨致毛利率回落，转让金泰克股权取得丰厚投资收益。2026H1，公司毛利率24.49%/-3.91pct，其中包装印刷业务29.84%/-2.61pct，包装容器业务17.68%/-6.29pct，化妆品业务13.99%/+5.08pct。受美伊地缘冲突影响，塑料粒子等原材料价格上涨，久塑科技持续落实降本增效有效对冲成本压力；瑾亭化妆品大力发展ODM自研配方业务，盈利能力显著提升。2026年4月，公司转让持有的13.1944%金泰克股权，取得投资收益2598.66万元。
　　公司拟发行可转债扩大彩盒产能，未来经营势能持续向上。2026年8月，公司发布最新公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金总额不超过47000万元，募集资金净额用于翔港科技彩盒包装扩产项目、翔港科技研发中心升级项目的建设和补充流动资金，上述项目建设期为3年。
　　盈利预测与投资评级：预计2026-2028年公司营业收入分别为11.55/13.28/15.73亿元，归母净利润分别为1.59/1.70/2.20亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格持续上涨；募投项目建设进度不及预期；业绩预测和估值判断不及预期。