26H1盈利水平阶段性承压，收入端实现增长：2026H1实现营业收入1.60亿元，同比增长5.74%；归母净利润120.91万元，同比下降73.04%；扣非归母净利润-18.34万元，同比下降107.20%。2026H1公司盈利水平阶段性承压，主要系持续加大研发与团队建设投入带动期间费用增长，同时募投项目建成转固后折旧显著增加而新增产能尚处爬坡期、效益尚未充分释放所致。
　　磁悬浮技术积淀深厚，空气产品应用加速拓展：公司长期聚焦磁悬浮流体机械，产品覆盖磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮真空泵、磁悬浮冷水机组等。2026年H1公司主营业务仍以磁悬浮空气产品为主，公司正积极拓展磁悬浮鼓风机在面粉、ABS塑料粒子等物料输送及气体加压等新领域的应用；磁悬浮空压机凭节能高效、100%无油优势，实现在生物发酵、医药、纺织等对能耗及用气品质要求较高行业的快速增长。
　　压缩机与冷机双线突破，外延合作打开液冷增量：公司第二成长曲线围绕磁悬浮压缩机与一次侧冷机展开。液冷数据中心建设带动高效冷源设备需求提升，磁悬浮压缩机作为冷水机组核心部件，海外主要参与企业包括丹佛斯、比泽尔等。公司凭借磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动及流体机械设计等技术积累，具备向相关设备延伸的基础。公司与比泽尔中国成立比泽尔磁谷，切入磁悬浮离心式冷媒压缩机，有望受益于海外冷机包销；与易普集合资成立磁普科技，聚焦冷机的生产制造，加速磁悬浮制冷方案在数据中心场景的规模化落地。公司投建相关研发生产基地，完善磁悬浮压缩机、ORC余热发电机组、真空泵等产品布局。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为0.52/1.95/3.96亿元；EPS分别为0.54/2.00/4.06元；PE分别为117.22/31.32/15.45倍。公司传统磁悬浮流体设备业务具备技术与客户积累，主业有望修复；磁悬浮压缩机与一次侧冷机布局有望打开液冷温控增量空间，形成第二成长曲线。
　　风险提示：液冷客户开拓不及预期，合资公司推进不及预期，产能建设及认证进度不及预期，传统主业竞争加剧风险。