中银航空租赁披露2026H1业绩。2026年上半年公司实现经营收入及其他收入12.97亿美元，同比增长4.4%；税后净利润3.57亿美元，同比增长4.4%，业绩延续稳健扩张态势。核心经营租赁业务韧性凸显，期内租金收入9.88亿美元，同比增长5.5%，租金率同比提升10个基点至10.4%，综合平均资金成本4.4%，去年同期4.6%；净租赁收益率同步改善，25H1、26H1分别在7.5%、7.6%。截至期末自有及代管机队规模持续扩容，加权平均机龄仅5.0年，平均剩余租期7.7年，自有飞机利用率连续维持100%，新签租约中超60%来自亚太区域，区域需求修复夯实业务基本面。
　　分业务看。截至期末自有飞机账面净值达194亿美元，较2025年末增长4.3%；期内完成24架新飞机及1台发动机交付，出售8架自有飞机，带动经营租赁租金收入同比增长5.5%至9.88亿美元。期内融资租赁利息收入1.41亿美元，同比增长8.2%，融资租赁应收款项较上年末增长10.5%至45.68亿美元。其他利息及手续费收入同比增长20.3%至0.78亿美元，主要由交付前付款融资业务驱动。存量资产处置收益超预期，出售飞机净收益0.69亿美元，同比增长13.5%。2026年上半年其他收入0.21亿美元，同比下降57.2%，主要因2025年同期确认了滞俄飞机相关保险赔偿，本期无该项收入资产质量保持优异，期内现金收款率达99.2%，未发生新增飞机减值，历史风险敞口已基本出清。
　　股东回报强化。中期每股派息0.1799美元，同比增长21.9%，对应派息率35%，较上年同期提升5个百分点，契合全年40%的派息率指引，股东回报属性持续增强。
　　增长势能明确。截至期末公司在手飞机订单320架，交付周期覆盖至2032年，其中2028年前交付的订单已全部落实承租人，未来数年租金收入的能见度处于高位。
　　盈利预测和投资建议。预计2026年净利润8.40亿美元，公司过去5年PB均值在1.0x,考虑二手飞机重置价格持续上涨，给予2026年合理估值1.1xPB，对应合理价值92.30港元/股，（按照1美元=7.85港元），给予“买入”评级。
　　风险提示。美国经济下行、地缘政治问题、飞机安全性事件等。