26Q2业绩符合预期。公司发布26H1中报，公司2026H1实现收入45.1亿元，同比+33.1%，归母净利润4亿元，同比-16.6%；毛利率18.3%，同比-7.4pct，净利率8.9%，同比-5.3pct。分季度看，26Q2实现收入23.1亿元，同比+31.5%，环比+5.4%，归母净利润2.2亿元，同比-8.8%，环比+21.1%；毛利率17.4%，同比-7.8pct，环比-1.9pct，净利率9.5%，同比-4.2pct，环比1.2pct。
　　股权激励体现长期发展信心。公司推出2026年限制性股票激励计划，解锁条件为以26年业绩为基数，要求27年营业收入与剔除股份支付费用后的扣非归母净利润增速不低于30%；以26年业绩为基数，要求28年增速不低于65%，股权激励目标彰显管理层对公司中长期发展信心。
　　盈利预测和投资建议。预计26-28年公司归母净利润为11.61/19.44/24.34亿元，同比+22.8%/67.4%/25.2%。参考可比公司估值，考虑公司单吨盈利修复、股权激励，叠加产能扩张，给予一定溢价，给予公司26年业绩25xPE，对应合理价值79.62元/股，维持"买入”评级。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期、竞争加剧和产能过剩风险、大客户占比过高风险。