事件：
　　公司发布2026年中报：2026年上半年实现营收39.64亿元，同比+7.76%，归母净利润7.65亿元，同比+17.98%；2026年单二季度实现营收13.33亿元，同比-15.47%，归母净利润0.12亿元，同比-43.29%。
　　点评：
　　25/26产季顺利收官，蓝莓业务稳步增长。2025/26年蓝莓产季结束，公司蓝莓业务继续保持稳健扩张，助力今年上半年特色生鲜消费业务实现收入20.7亿元，同比+13.87%，毛利率保持40%+的水平，成为公司业绩增长核心抓手。公司依托全产业链垂直整合优势，以技术迭代与组织创新双轮驱动，构建系统性竞争壁垒，实现从跟随到引领的突破。种植侧通过促早栽培技术推广与农场组织模式创新，打造出“200亩产出等效600亩”的高效经营体系，构筑了以价值创造为导向的全链条经营，打通各业务节点，充分释放产业链协同效益，在产量稳步爬坡的同时，成本管控成效持续兑现；渠道端，自有品牌“爱莓庄”加速进驻盒马、Ole等高端商超，NKA直供客户履约率显著提升，渠道周转效率稳步提高。
　　在手土地资源充沛，未来成长空间广阔。展望2026/27产季，随着已建成园区陆续进入盛果期，公司蓝莓产量有望延续稳步增长态势；叠加种植端精细化管理的持续深化、品种结构的迭代优化，单产水平预计稳中有升，产能释放与效率提升形成双重支撑。
　　厄尔尼诺来临，蓝莓景气有望提升。伴随厄尔尼诺气候影响预期升温，全球蓝莓主产区或将受到高温天气影响，海外供给收缩风险加大，有望推动蓝莓价格中枢上移，行业景气度有望持续改善。
　　农药业务静待回升，“田田圈”继续优化。今年上半年公司农药制剂业务实现收入15.24亿元，同比+2.43%，行业低谷期表现出韧性。同时，公司持续推进“田田圈”业务优化，上半年实现收入3.70亿元，同比-0.77%，营收占比已处于较低水平，瘦身调整仍在稳步推进；受田田圈体系控股经销商应收款项坏账计提减少等因素带动，上半年信用减值损失同比缩减10.14%，历史包袱持续出清，为后续长期稳健发展夯实了基础。
　　盈利预测与估值：公司蓝莓依然处于快速成长期，受厄尔尼诺的影响，行业景气度有望提升，看好公司后续蓝莓产季表现。预计公司2026-2028年净利润10.9/13.5/15.7亿元，对应EPS分别1.1/1.3/1.6元，对应当前PE估值分别8.44/6.84/5.89倍。维持买入评级
　　风险提示：蓝莓价格波动，极端自然灾害，业绩预测和估值不达预期