公司是国内领先的贵金属选矿剂生产企业。公司从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售。自成立以来，公司深耕贵金属选矿剂应用领域，针对下游黄金等贵金属生产行业使用氰化钠作为传统选矿药剂导致的“高污染、高耗能”及资源利用率低下等行业痛点，自主研发了含氰基低毒环保浸出药剂的产品配方及生产工艺。公司产品在黄金等贵金属生产中得到了日益广泛的应用，已发展成为国内环保型贵金属选矿剂细分市场的领导企业。根据中国黄金协会出具的情况说明，公司市场占有率位居国内环保浸金药剂生产企业首位。
　　公司核心产品为环保型贵金属选矿剂，产销规模持续增长。公司主营核心产品为环保型贵金属选矿剂，近三年营收占比超90%。2025年公司实现环保型贵金属选矿剂营业收入7.9亿元，同比增长34%，营收占比94%，毛利率49.5%，为公司核心收入来源。副产品硫酸铵2025年实现营业收入0.5亿元，同比增长66%，营收占比6%。同时，随着公司产能和业务规模扩张，公司选矿剂产销规模持续增长，2025年环保型贵金属选矿剂实现产量8.4万吨，同比增长45.2%，实现销量7.6万吨，同比增长34.4%。
　　募投建设一期4万吨选矿剂产能，进一步巩固公司领先地位。公司公告拟建设年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目（一期），项目总投资5.5亿元，预计建设周期为24个月，项目投产并达产后，公司将新增年产4万吨环保型贵金属选矿剂的生产制造能力，进一步巩固公司在贵金属选矿剂领域的领先地位。
　　盈利预测与投资建议：综合考虑公司在贵金属选矿剂领域的技术和客户优势，以及公司募投项目产能释放节奏和行业发展趋势，我们预测公司26-28年实现营业收入8.8、11.1、13.6亿元，同比分别+4.9%、+25.6%、+22.6%，实现归母净利润2.9、3.4、4.1亿元，同比分别+6.9%、+15.8%、+20.5%，按照8月23日收盘价计算，对应PE分别为14、12、10倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：募投项目建设进度不及预期；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动等