公司发布2026年中报，2026H1营业收入同比增长8.3%至18.2亿元，归母净利润同比增长9.9%至3.8亿元；单Q2营业收入同比增长2.2%至9.1亿元，归母净利润同比下降5.6%至1.8亿元。
　　点评：
　　量增驱动收入较快增长。2026H1公司营业收入同比增长8.3%至18.2亿元。量价拆分来看，上半年公司累计销售人造草坪6274万平方米，同比增长26.8%，对应销售均价同比下降14.6%；分产品看，上半年休闲草/运动草/仿真植物及其他收入分别同比+7.4%/+18.8%/-1.5%至12.8/3.4/1.9亿元；分地区看，国际/国内市场收入分别同增8.1%/12.2%至17.3/0.9亿元。其中海外休闲草销量同增26.8%，收入同增8.2%。
　　产能稳步扩张。截至报告期末，公司在淮安拥有5600平方米产能、越南6000万平方米以及印尼400平方米。预计越南三期投产后可新增产能4000万平方米，合计拥有年产1.6亿平方米产能。
　　汇兑损益短期影响盈利能力。2026H1公司毛利率同增0.7pct至34%，休闲草/运动草毛利率分别同比+0.9pct/-0.8pct至33.6%/39.2%。单Q2毛利率同比下降0.6pct至33.3%。费用端，26H1销售费用率同比增加0.6pct至4.8%，管理费用率基本持平，财务费用率同增2.1pct至1.1%，主要系汇兑损益影响。综合使得26H1归母净利率同比增长0.3pct至20.8%，单Q2归净利率同比下降1.6pct至19.6%。
　　营运保持健康。2026H1存货同比上升29%至6.4亿元，存货周转天数同比增长5天至90天。应收/应付账款周转天数同比增加1/22天至72/40天。报告期内，公司实现经营活动现金流净额2.7亿元，报告期末拥有货币资金7.5亿元，现金流充裕。
　　投资建议：公司作为全球人造草坪领先企业，订单保持较快增长，汇兑影响短期盈利能力。预计公司2026—2028年实现营业收入同比增长17.6%/14.2%/12.5%至38.7/44.2/49.7亿元。归母净利润同比增长12.1%/18%/15.7%至7.5/8.8/10.2亿元，对应目前估值18/15/13倍，维持其“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，新品开发及销售不及预期，市场竞争加剧，盈利预测及估值不及预期等