事件：
　　2026H1公司实现营收4.14亿元/+13.09%，归母净利润0.80亿元/+25.04%，扣非归母净利润0.70亿元/+19.94%。2026Q2单季营收2.64亿元/+16.85%，归母净利润0.65亿元/+39.15%，扣非归母净利润0.60亿元/+36.01%。
　　点评：
　　盈利能力提升，旅游综合服务驱动增长，剥离非核心资产聚焦主业。2026H1公司毛利率38.6%/+4.6pct，归母净利率19.2%/+1.8pct。分业务看，旅游综合服务（含观光游轮/旅行社/港口/省际游轮/景区）合计营收3.85亿元/+34.5%，毛利率30.58%/+1.44pct，是增长主引擎；综合交通服务合计营收1.77亿元/-0.22%，毛利率21.91%/+0.45pct，整体平稳。2026年8月，九凤谷100%股权已出售给控股股东湖北三峡文旅（交易价4,576万元），工商变更登记已完成。九凤谷近年持续亏损，剥离有利于优化资源配置、聚焦游轮旅游主业。
　　游轮业务中观光产品量价齐升，省际游轮贡献增量。1）观光游轮：2026H1观光游轮收入1.14亿元/+13.21%，接待游客135.91万人次/+8.51%（其中Q1观光游轮接待增速32%、Q2基本持平），客单价同比+4.3%，毛利率31.41%/-4.12pct。2）度假游轮：自4月18日投运至报告期末，省际度假游轮收入0.32亿元，接待游客1.07万人次，毛利率15.6%。产品力持续验证，供给增量预计有序落地。省际游轮产品截至7月28日平均载客率（床位）达95.58%，产品力获市场验证，另有2艘省际度假游轮在建，增强宜昌-重庆航线常态化运营能力。此外，1艘主题游轮、1艘微度假游轮建造项目开启，有序落地投运后将丰富游轮产品供给，打开长期成长空间。
　　投资建议：三峡旅游持续推动省际游轮扩容升级，客流量与客单价仍有提升潜力，伴随出行旺季和新船投运，增量项目看点十足。预计2026-2028年归母净利润为1.65/2.08/2.59亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：新项目发展不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。