事件：
　　公司发布2026年半年报，其中，2026年上半年公司实现营业收入1.94亿元，同比增长19.27%；归属于母公司的净利润为0.32亿元，同比增长5.72%。其中，2026Q2公司实现营业收入1.12亿元，同比增长24.82%；归属于母公司的净利润为0.18亿元，同比增长5.23%。2026年上半年收入增长的原因：公司汽车零部件产品主要用于电动门锁、电动开闭系统等车身智能化部件，智能门及闭合系统为高景气细分领域，受新能源车配置标配化驱动，细分市场订单充足。
　　投资要点：
　　受益智能门及闭合系统高景气度，公司各产品销售规模实现增长。分产品来看，汽车门窗系统实现收入0.68亿元，同比增长27.09%，收入增长主要系本期汽车门窗系统部分新老产品型号放量增长所致，占营业收入的比重为35.19%；精密传动系统实现营业收入0.57亿元，同比增长8.7%，占营业收入的比重为29.2%；汽车视觉系统实现营业收入0.53亿元，同比增长22.06%，收入增长主要系本期汽车视觉系统外销新产品增加所致，占营业收入的比重为27.30%；车身电子热管理及其他实现营业收入0.16亿元，同比增长20%，占营业收入的比重为8.32%。分地区来看，国内业务收入实现1.58亿元，同比增长13.21%，占营业收入的比重为81.85%；国外业务收入实现0.35亿元，同比增长57.21%，占营业收入的比重为18.15%。
　　2026H1公司毛利率微降，期间费用率微增。2026年上半年公司毛利率为34.10%，同比下降2.48pct；净利率为16.73%，同比下降2.14pct。2026年上半年公司期间费用率为15.66%，同比上升0.39pct。其中，财务费用率上升1.45pct，主要系汇率变动导致公司外币结汇时产生的汇兑损失增加所致；管理费用率下降0.86pct；销售费用率下降0.17pct；研发费用率下降0.03pct。2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为0.45亿元，同比下降15.38%。
　　募投项目已于2026年投产，参股禹点科技拓展智能执行部件。根据公司招股说明书披露，公司上市时拟募集资金1.9亿元，其中1.4亿元投向新能源汽车精密零部件智造项目，0.5亿元用于补充流动性资金。募投项目正式达产后，预期新增模具产能300套，新增塑料零部件产能8000万件，新增精密冲压件产能800万件。募投项目已在2026年2月达到可使用状态并已结转计入固定资产。2026年上半年公司新增禹点科技长期股权投资，禹点科技成立于2017年，从智能雨刮控制器起步，逐步建立了覆盖车身、底盘、动力三大域的智能执行部件类控制器产品线，并在比亚迪、吉利、小鹏等国内外多家车企的数十个车型上实现量产交付。
　　估值和投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为5.11/6.08/7.02亿元，同比增速分别为30.85%、19.01%、15.48%，归母净利润分别为0.79/0.91/1.03亿元，同比增速分别为10.27%、14.13%、13.32%，对应的EPS分别为0.92/1.05/1.19元，对应当前股价（2026年8月26日）的PE分别为17.86X/15.65X/13.81X。根据我们对捷众科技业务的分析，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动的风险；技术人员流失的风险；应收账款回收的风险；产品质量风险。