公司业绩：
　　2026年8月26日，雅运股份发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入5.23亿元，同比增长18.86%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长39.31%。其中，二季度实现营业收入2.48亿元，同比增速为16.33%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长49.02%，利润端延续较快释放。公司把握纺织化学品行业景气回暖机遇，依托差异化竞争策略、染助一体化产品体系及应用技术服务能力，推动中高端市场拓展。同时，公司持续推进东南亚等海外布局，并加快纺织色彩数字化产品迭代，成长动能进一步夯实。
　　业绩点评：
　　主业稳健增长，差异化竞争优势与中高端定位持续兑现。报告期内，公司营业收入同比增长18.86%，主要受益于纺织化学品行业景气度回暖、产品价格整体上行，以及公司在中高端染料和纺织助剂市场的持续深耕。面对运动户外、功能性产品等细分赛道需求韧性提升，以及印染环节"小单快反"趋势强化，公司依托应用技术服务能力，能够更好匹配客户多元化、快速响应的生产需求，带动产品销售与客户粘性同步提升。公司"染助一体化"布局覆盖染料与助剂多个系列，在节能环保、短流程及混纺染色等工艺场景中具备较强协同优势，随着下游产品结构升级与绿色工艺推广，公司主业基本盘有望持续巩固。
　　海外业务延续高增，东南亚布局正加快转化为核心增量来源。报告期内，公司海外业务收入1.55亿元，同比增长43.94%，占总营收比例达到近三成，已成为重要增长引擎。近年来全球纺织产业链向东南亚等地区转移，中资纺织企业加快海外产能布局，当地纺织化学品需求随之提升，公司较早在印度、印尼、越南等地布局技术服务网络和本土化团队，前瞻优势持续兑现。公司海外拓展并非单一产品输出，而是将应用技术服务能力延伸至客户产能迁移区域，更有利于承接中资客户全球化配套需求。从增长结构看，海外业务增速显著高于整体收入增速，是本期收入增量的主要来源，也带动公司收入结构向高成长区域倾斜。后续随着公司进一步规划海外生产经营网点、完善本地营运能力，海外业务有望继续保持较高景气，并强化公司在全球纺织供应链重构中的卡位优势。
　　数字化业务稳步推进，色彩数智化平台打开新成长空间。公司围绕纺织产业数字化转型需求，持续推动纺织色彩数字化产品迭代升级，子公司蒙克科技已推出智染通、智染云、Colorplus、CFI等云端产品，构建覆盖印染、面料、品牌等环节的颜色数字化管理平台。报告期内，蒙克科技持续优化色彩算法和功能模块，并通过接入第三方染料商数据、提升核心接口稳定性等方式完善产品生态，企业用户稳步增长，市场规模逐步扩大。公司同时围绕区域性标杆客户打造与销售服务体系完善推进市场拓展，并明确将继续探索色彩理解、配方生成、质量诊断等核心场景的AI应用。随着行业智能化、绿色化转型提速，有望成为公司中长期增长的重要补充。
　　研发与技术服务体系持续夯实，中高端竞争壁垒进一步强化。公司坚持以研发创新和应用技术服务驱动差异化竞争，技术中心覆盖应用技术、产品研发、品牌服务、质量控制及测试分析等多个平台，测试分析中心通过国家CNAS认证，子公司雅运震东新材料、科法曼分别具备省级研发平台基础。根据公司披露，研发人员约100人，约占员工总数五分之一，公司及下属子公司拥有发明专利超180项。报告期内，尤纳素低温毛用活性染料入选第十九批印染行业节能减排先进技术推荐目录，体现出公司在绿色工艺及高附加值产品方向的持续积累。伴随行业标准升级与客户对功能化、环保化方案需求提升，公司技术、产品与服务协同优势有望继续转化为市场份额和盈利能力提升。
　　利润增速快于收入，成本传导与费用管控共同支撑盈利质量提升。报告期内公司归母净利润同比增长39.31%，扣非归母净利润同比增长41.36%，均快于收入增速；其中二季度归母净利润同比增长49.02%，盈利改善趋势较为明确。从驱动结构看，一方面，在上游原材料及染料中间体价格上行的背景下，公司凭借中高端产品定位、合理原料储备与向下游的成本传导能力，较好保持了毛利水平的稳定，二季度毛利率34.22%，同比提升0.45个百分点，上半年营业成本同比增长18.38%，与收入增速基本匹配；另一方面，收入规模扩大带来的经营杠杆效应逐步显现，上半年期间费用率17.70%，同比下降1.62个百分点，费用投入增速低于收入增速，成为利润增速跑赢收入的重要来源。上半年经营活动产生的现金流量净额为0.70亿元，保持稳定净流入。公司当期盈利改善除行业价格弹性带来的景气度增长外，更多来自产品结构、区域结构与运营效率的同步优化，后续随着客户渗透持续推进，将为公司带来区别于传统染化料企业的成长属性与长期估值弹性。
　　风险提示：
　　下游需求波动；原材料价格波动；产品价格波动；海外拓展不及预期；环保及安全生产风险。