事项：
　　公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业总收入39.16亿元，同比增长14.16%，归母净利润4.28亿元，同比下降4.30%，扣非归母净利润4.09亿元，同比下降5.56%。第二季度营业总收入21.77亿元，同比增长15.22%，归母净利润2.46亿元，同比下降3.84%，扣非归母净利润2.31亿元，同比下降5.71%。
　　评论：
　　电动叉车景气支撑营收增长，汇兑损失扩大拖累利润增速。2026年上半年，国内工业车辆行业延续电动化、智能化、国际化趋势，中国机动工业车辆总销量86.19万台，同比增长16.58%。公司以电动叉车为主业，同步推进数智物流业务与全球化布局，上半年实现稳健增长。销售毛利率、净利率分别为30.87%、11.12%，分别同比+1.45pct、-2.09pct，毛利率提升主要系产品结构和海外收入占比提升所致，而净利率下降主要系汇率波动导致财务费用提升所致。公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.89%、4.42%、3.56%、1.86%，同比-0.45pct、-0.04pct、-0.34pct、+3.69pct，销售、管理及研发费用率下降主要系规模效应释放，财务费用率提升主要系汇兑损失影响。上半年经营活动现金流量净额1.29亿元，同比由负转正，主要系销售收入增长及货款收取增加所致。
　　技术研发与产品迭代多维共进，智能物流与全球化布局构筑核心竞争优势。技术端，公司锚定"绿色化、智能化、数字化"主线，持续推进全系列锂电产品迭代升级，扩大"油电同价"方案适用范围；智能搬运装备方面，发布新一代高集成智能仓储叉车、全场景AMR柔性搬运平台等新产品，深化"产品级、模式级、系统级"三级智能搬运布局，覆盖装卸、转运、仓储、拣选四大核心环节，上半年取得双向叉取三向AGV叉车等多项专利，靖江数智物流装备项目顺利推进。市场端，公司电动仓储叉车（II类+III类）产销量连续13年位居国内第一，智能搬运解决方案加速向机场、生物医药、酒水酿造等多元行业渗透，深度服务顺丰、京东、德邦等头部物流与高端制造标杆客户。全球化端，公司延续"全球化经营、本地化管理"战略，土耳其、泰国、越南等境外运营主体经营有序，欧洲运营中心进入稳定运营阶段，与德国永恒力合作项目有序推进，核心产品已覆盖欧洲、北美洲、东南亚等多个国家和地区。
　　投资建议：公司是国内电动叉车领先企业，长期看好行业锂电化转型，公司加速布局智能物流业务，有望成为第二成长曲线。由于汇率波动对公司利润产生一定影响，调整盈利预测，我们预计公司2026~2028年收入分别为82.8、92.3、102.1亿元（原预测分别为80.4、88.7、98.0亿元），分别同比增长14.1%、11.5%、10.5%，归母净利润分别为9.0、10.9、12.3亿元（原预测分别为9.4、10.7、12.2亿元），分别同比增长5.1%、20.5%、13.4%；EPS分别为2.25、2.71、3.08元，参考可比公司估值，考虑到公司智能物流业务具有较大潜力，给予2026年17倍PE，对应目标价为38.3元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：国内宏观经济增长不及预期；国内制造业下滑叉车需求不及预期；海外经济增速放缓需求不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。