本报告导读：
　　中力股份2026H1毛利率提升1.45pct，净利润受汇兑扰动。公司国际化布局成熟，数智化战略落地加速打开长期空间，看好公司未来业绩成长。
　　投资要点：
　　投资建议：中力股份2026H1毛利率同比提升1.45pct，净利润受汇兑扰动。调整公司2026、2027年EPS为2.28/2.53元，新增2028年EPS预期为2.82元。考虑到公司国际化布局成熟，电动化地位领先，数智化战略落地加速打开长期空间，看好公司未来业绩成长，因此给予公司估值溢价。给予公司2026年高于行业平均的18倍PE，对应目标价41.09元，维持增持评级。
　　事件：中力股份公布2026年半年报，26H1实现营收39.16亿/同比+14.16%，归母净利润4.28亿/同比-4.30%，扣非归母净利润4.09亿/同比-5.56%。
　　毛利率提升，汇兑损失挤压盈利能力。2026H1公司实现毛利率30.87%/同比+1.45pct，主要是公司持续加强海外市场且产品矩阵持续迭代。公司26H1销售/管理/研发费用率分别为5.89%/4.42%/3.56%，分别同比-0.45/-0.04/-0.34pct，规模效应彰显，财务费用率受会对影响从25H1的-1.83%增长至+1.86%，26H1汇兑损失6,984万影响公司利润增速。随公司泰国生产子公司产能建设有序推进，海外产能释放有望在中长期缓解汇率波动对利润的冲击。经营现金流净额由上年同期的-0.20亿元转正至1.29亿元，回款质量改善。
　　全球产能布局成熟，数智化打开第二增长曲线。1）北美BigLift成熟运营，欧洲依托永恒力联合品牌AntOnbyJungheinrich实现深度本地化，泰国生产子公司产能建设有序推进，预计辐射亚太地区。公司“全球化管理+本地化运营”模式在贸易壁垒抬升背景下保持了供应链灵活性。2）数智物流解决方案加速落地，3月公告投资3.5亿元建设年产5万台智能机器人及10万套叉车部套件项目（26年9月开工）；4月与中兴通讯联合发布Co-ClawAMR智慧物流解决方案，融合AI智能体技术实现自然语言交互与自主决策。第八届"629"创新大会发布智能仓储叉车、全场景AMR柔性搬运平台、智能装卸商业化解决方案等，与西南交大、东风汽车、格林美等签署战略合作，公司从“卖产品”向“卖解决方案+构建生态”转型。
　　风险提示：汇率波动导致汇兑损失扩大；海外市场需求不及预期。