公司业绩：
　　2026年8月27日，成都先导发布半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入3.46亿元，同比增长52.41%；归母净利润0.81亿元，同比增长61.21%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长42.80%；经营活动产生的现金流量净额1.21亿元，同比增长9.44%，整体延续较快增长态势，营收与利润均创历史同期新高。分季度看，2026年第二季度实现营业收入1.85亿元，同比增长54.18%；归母净利润0.39亿元，同比增长80.05%。
　　报告期内，受益于全球创新药研发需求回暖及全球合作伙伴持续攀升的多样化新分子需求，公司新分子业务实现全面增长，DEL、FBDD/SBDD、OBT等核心平台协同发力，AI与数据能力建设同步推进，平台型新药发现业务的商业化转化效率持续提升；DEL板块实现IP转让及里程碑费合计约3,700万元，系公司十余年深耕积淀的核心研发能力价值释放的体现，印证了公司依托独特经营模式（对外提供研发服务及转让处于不同阶段的药物项目）形成的商业模式闭环效应与可持续盈利能力。整体看，公司呈现收入扩张、利润改善、研发加码并行的经营特征，财务表现与业务进展形成较好印证。
　　业绩点评：
　　DEL基石业务呈现高景气态势，平台壁垒与商业化能力同步强化。报告期内，DEL板块实现收入1.66亿元，同比增长62.14%，其中IP转让及里程碑费合计约3,700.00万元，为DEL业务提供了重要的增长动能。增长一方面来自客户对多样化新型分子的需求提升，带动定制库和筛选业务向类环肽库、分子胶库等多样性定制方向延展；另一方面，公司依托超过1.2万亿种DNA编码小分子化合物及超5,000亿类环肽分子构建起差异化供给能力，报告期内达成13个项目的化合物知识产权转让，筛选成功率达80%，平均项目周期缩短至3个月以内。随着创新药研发持续向新靶点、难成药靶点演进，公司DEL平台在新分子发现效率与成果转化上的优势仍有望持续释放。
　　多技术平台协同放量，业务结构优化增强成长韧性。除DEL外，其余核心平台亦保持良好增长，验证公司“多平台+多模式”商业体系的扩展能力。报告期内，FBDD/SBDD板块实现收入0.85亿元，同比增长30.43%，英国子公司Vernalis稳步兑现研究合同及部分里程碑收入；OBT板块实现收入0.54亿元，同比增长94.03%，主要受益于核苷单体合成、序列设计、递送技术开发及CMC服务等环节同步增长；TPD板块实现收入845.66万元，同比增长12.25%，正逐步向一站式研发项目商业化模式转型；数据服务板块（新并表的摩熵智能）实现收入1,543.52万元，贡献新增增量。多平台共同发力，不仅提升了收入来源的均衡性，也增强了公司围绕客户研发需求提供综合解决方案的能力，平台协同效应有望进一步显现。
　　研发平台持续升级，AI、自动化与数据能力加快融合。公司持续推进“DEL+AI+自动化”一体化分子优化平台HAILO建设，平台型能力正在从分子发现向分子优化与项目提效延伸。报告期内，公司完成DEL数据基础架构升级重构，并适配自动化平台的数据采编体系，实现项目级内部研发数据与外部公开信息的定时同步；AI智能体HANDS持续迭代，已具备数据连接、模型封装与工具加载能力；类环肽AIDD平台已在项目中获得活性显著提升的化合物，并对多个商业项目形成加速赋能。与此同时，公司并表摩熵智能后，在结构化数据资源、医药文本抽取、多模态理解与知识图谱构建等方向获得补强，进一步夯实研发数据底座。随着AI、数据与实验平台深度耦合，公司研发效率和客户转化能力有望持续提升。
　　自研管线与前沿技术储备稳步推进，长期价值支撑进一步夯实。公司在保持研发服务增长的同时，持续推进自研项目与前沿平台建设，增强中长期成长层次。报告期内，研发投入4,489.77万元，同比增长55.85%，研发投入占营业收入比重为12.98%。自研管线方面，HG146已完成与CDE的沟通交流，正根据建议制定关键临床计划，明确后续开发与注册申报路径；HG254自2025年第四季度立项后已快速推进至PCC确认，目前正按计划开展IIT研究。与此同时，公司在类环肽、分子胶、RIPTAC、核酸递送等新分子形态和前沿方向持续推进，形成从工具分子、递送系统到候选药物优化的技术储备。依托平台持续产出与管线有序推进，公司长期创新资产积累有望逐步兑现。
　　风险提示：
　　新药研发风险；汇率波动风险；客户集中风险；技术迭代风险；并购整合风险。