调整盈利预期，维持“增持”评级。考虑公司业绩受原材料价格上涨及汇兑亏损的不利影响，我们调整公司盈利预期，预计2026-2028年公司EPS0.42/0.56/0.66元（2026-2027年前值0.72/0.83元）。参考可比公司，考虑公司盈利水平承压、下游需求前景不确定性高，给予公司2026年28XPE，对应目标价11.82元，维持“增持”评级。
　　上半年营收实现双位数增长，利润暂承压。上半年公司产品结构变化及新产品放量推动收入增长，但人民币升值汇兑损失、薪酬折旧增加及毛利率下行拖累利润。公司2026Q2单季度实现营业收入2.26亿元，同比+5.81%，环比+21.78%；归母净利润0.26亿元，同比-41.36%，环比-7.60%；扣非归母净利润0.24亿元，同比-43.13%。2026年上半年实现营业收入4.11亿元，同比+12.86%；归母净利润0.54亿元，同比-27.61%；扣非归母净利润0.49亿元，同比-31.72%。收入增长主要系新产品陆续推出及产销规模扩大，而利润下滑主要受人民币升值导致汇兑损失增加、薪酬支出及折旧摊销增长、产品结构变化致综合毛利率下降等因素叠加影响。
　　毛利率与净利率同比显著回落，费用端整体承压，财务费用由负转正拖累明显。2026Q2单季度公司毛利率32.66%，同比-7.10pct，主要受产品结构变化及成本端压力影响；净利率11.41%，同比-9.17pct。费用率方面，销售费用率7.07%，同比+0.94pct；管理费用率6.16%，同比+0.14pct；研发费用率3.13%，同比-0.19pct；财务费用率0.98%，同比+2.90pct，主因人民币升值背景下汇兑损失增加，而2025年同期为汇兑收益。
　　持续品类扩张与客户开拓。公司基于自身的产品创新能力以及对市场潮流的把控，不断丰富产品品类，调整产品结构，充分挖掘市场需求和客户偏好，获得了较高的市场美誉度。公司产品出口占比约70%，销往全球六大洲的70多个国家和地区。公司与国内外客户建立了长期稳定的合作关系，形成了突出的客户资源优势。
　　风险提示：新业务扩张不及预期，行业竞争加剧等。