事件概述
　　公司发布2026年半年度报告。
　　Q2半导体收入符合预期，ALD阀门等量产突破
　　2026H1公司实现营收15.5亿元，同比+9.7%；其中Q2为7.8亿元，同比+5.6%，符合市场预期。分业务：1）半导体：收入5.7亿元，同比+28.1%，成为收入增长主要动力。分产品看，我们预计真空管路等仍为主要收入来源，ALD阀门等高端产品实现量产；2）医药：收入1.5亿元，同比+26.5%，公司在高附加值的医药级泵阀领域持续突破；2）食品：收入8.3亿元，同比-2.4%，继续承压。26H1公司半导体订单高增，随着淮安基地投产，有力支撑后续收入端快速增长。
　　半导体毛利率稳步提升，扩产等费用投入趋缓
　　2026H1公司实现归母净利润/扣非归母净利润分别为1.00/0.95亿元，同比-7.5%/-10.2%，其中Q2为0.47/0.51亿元，同比分别-17.5%/-7.6%，主要系食品主业拖累。2026H1公司净利率/扣非净利率为6.4%/6.2%，同比分别-1.3pct/-1.4pct，盈利水平有所下滑。具体来看：1）毛利端：2026H1公司毛利率为23.4%，同比-1.0pct，其中半导体毛利率为24.2%，同比+0.4pct，食品/医药毛利率分别同比-2.0pct/-0.6pct；2）费用端：26H1公司期间费用率为15.9%，同比+0.2pct，整体费控良好。
　　开启匀气盘及铝腔等扩产，液冷打开第二成长曲线
　　1）公司为国内半导体气/液路系统龙头，批量供货给AMAT等全球龙头，子公司方新精密计划投资20亿元，扩产匀气盘、铝腔等零部件以及半导体设备精密清洗服务，充分受益上行周期；2）子公司菉康普挺全面布局液冷CDU、Manifold、系统集成等，主要用于服务器及数据中心液冷系统。AIDC及相关液冷需求快速扩容，优秀产品力+台企背景，有望打开第二成长曲线。
　　投资建议
　　我们调整2026-2027年营收预测为35.09/43.81亿元（原值为34.26/41.57亿元），同比分别+17%/+25%，新增2028年营收预测为51.99亿元，同比+19%；2026-2027年归母净利润预测为2.22/3.01亿元（原值为2.31/2.93亿元），同比分别+27%/36%，新增2028年归母净利润预测为4.09亿元，同比+36%；对应2026-2027年EPS为0.54/0.74元（原值为0.47/0.57元），新增2028年EPS为1.00元。2026/8/28日公司股价为59.28元，对应PE分别为109/80/59，受益半导体国产设备放量，自主可控核心标的，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　半导体景气度下滑，行业竞争加剧，外部制裁加剧，新品拓展不及预期等。