事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入7.47亿元，同比增长8.81%；实现归母净利润0.83亿元，同比增长48.20%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比增长22.28%。
　　门店从规模扩张转向提质增效，全渠道协同有望成为收入增长的重要驱动力。截至2026年6月末，公司共有门店583家，其中直营504家、加盟79家；上半年直营门店收入同比增长11.93%、营业利润同比增长18.18%。与此同时，线上GMV同比增长34.87%至1.76亿元，对应收入占比提升至20.81%。公司增长驱动正由门店数量扩张逐步转向“存量提效+线上增量”，全渠道协同有望进一步提升经营质量。
　　功能性镜片与自有品牌持续深化，产品结构升级有望进一步巩固核心零售业务竞争力。2026H1公司自有品牌镜片/镜架销量占比分别达54.03%/60.81%，功能性镜片销量占比达41.35%，其中青少年近视防控镜片销量同比增长13.74%；同期光学眼镜及验配服务毛利率同比提升3.38pct至65.80%。自有品牌及高附加值功能性产品渗透率提升，有望持续强化产品差异化，并支撑核心业务毛利率改善。
　　智能眼镜布局由产品销售向专业验配服务延伸，有望打开新的消费场景与流量入口。公司已开设2家SMARTGLASSES门店，并在160余家门店铺设智能眼镜专柜，与阿里、雷鸟创新、星纪魅族、XREAL、小米等头部品牌开展合作，且成为千问AI眼镜核心合作伙伴。公司线下门店网络及专业验配能力与智能眼镜天然协同，若行业加速放量，公司有望率先受益于验光、配镜及售后服务需求增长。
　　盈利预测：随着公司持续优化线下门店网络、提升存量门店经营效率，线上渠道保持较快增长，公司收入规模与盈利能力有望稳步提升。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为1.60/1.91/2.28亿元，同比增长7.76%/19.34%/19.22%，对应PE分别为30/25/21倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；门店拓展不及预期；募投项目实施不及预期。