公司发布2026年中报，业绩落位预告前半区。26H1实现收入11.1亿元，同增18.2%，归母净利润0.56亿元，同增105.5%，扣非归母净利润0.57亿元，同增120.2%，经营性现金流2.15亿元，同增9.8%。客户订单增长叠加高质量订单占比提升，毛利率同增1.5pcts至19.0%；销售费率同增0.4pct至2.9%，管理/研发费率分别同降2.0/0.3pcts至6.3%/3.3%，归母/扣非归母净利率分别同增2.2/2.4pcts至5.1%/5.2%。
　　护肤品增长提速、全品类订单延续回暖。（1）26H1面膜收入5.1亿元，同增12.3%，毛利率同增1.4pcts至20.4%，公司持续强化材质、剂型及功效创新，推出油乳双修、水光玻璃肌悬油等新品，并将双色灌装、微流控油珠锁鲜等技术应用于涂抹式面膜，满足消费者差异化护理需求。（2）26H1护肤收入4.2亿元，同增29.3%，成为核心增长引擎，毛利率同增1.6pcts至18.3%。BFS次抛精华升级至3.0版本，覆盖六大功效方向，同时进一步完善微流控油珠、面霜、身体护理及冻干护肤矩阵。（3）26H1湿巾收入1.5亿元，同增19.5%，毛利率同增0.3pct至13.7%。产品覆盖清洁、婴儿、卸妆及医疗等，依托水刺无纺布及全自动湿巾产线提升一体化生产交付能力。
　　聚焦优质客户与产品创新、制造效率持续提升。公司持续推进“聚焦客户、聚焦产品”战略，客户覆盖宝洁、联合利华、雅诗兰黛及珀莱雅、薇诺娜等国内头部品牌。26H1超500项新配方投入生产，并前瞻布局植物PDRN萃取、植物外囊泡递送等原料技术；同时通过优质客户筛选、精益生产、原料战略备货及折旧摊销下降释放规模效应，推动收入与盈利质量同步提升。
　　盈利预测和投资建议。公司作为本土化妆品ODM龙头，面膜基本盘稳健、护肤品增长提速，客户订单回暖叠加产品结构升级，盈利能力改善趋势持续兑现。伴随新品配方持续转化、优质客户合作深化及智能制造效率提升，公司业绩有望延续较快增长。预计26年归母净利润约1.8亿元，参考可比公司，给予公司26年30倍PE，对应合理价值10.45元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济环境变动、原材料价格波动风险，市场竞争风险。