事件概述。1）公司发布2026年半年度报告：26H1公司实现营收11.90亿元，同比+2.40%；归母净利润0.75亿元，同比+54.81%；扣非归母净利润0.70亿元，同比+53.24%。2）包装主业盈利能力显著提升：包装业务收入11.38亿元，同比微降0.26%；但金属包装与塑料包装毛利率分别同比提升3.08pct和1.72pct，为利润增长提供核心动力。3）科技转型加速落地：半导体业务并表贡献收入0.31亿元。
　　包装主业盈利提升，为转型提供稳固安全垫。①传统主业稳健，盈利能力大幅改善：公司包装业务实现收入11.38亿元，同比基本持平。其中金属包装业务毛利率为17.16%，同比提升3.08pct；塑料包装业务毛利率为18.54%，同比提升1.72pct。②食品包装成新亮点，优化产品结构：在包装业务内部，食品包装板块表现亮眼，实现收入2.35亿元，同比增长10.73%，显示出公司在高端食品包装领域的开拓取得成效，产品结构持续优化。
　　半导体"设备+耗材"生态协同显现，切入高速光模块。公司通过"自主设立+股权收购+战略协同"模式，快速构建"核心设备+耗材零配件+技术服务"的半导体产业生态。①温控设备（无锡暖芯）：公司于2026年6月完成对无锡暖芯剩余49%股权的收购，实现100%控股。无锡暖芯已进入拓荆科技、华润微电子等头部客户供应链。全资控股后，业绩承诺大幅上调至2026-28年净利润分别不低于2000/2500/3000万元，彰显发展信心；据投资者关系管理信息，公司未来将大力支持暖芯持续扩张新产能。②分子泵（致源真空）：切入技术壁垒高的分子泵赛道，公司出资2550万元持股51%、上海致鼎贸易出资2450万元持股49%；采用技术转移+自主攻坚的合资合作模式；产品适配12英寸先进制程核心工艺腔；已向部分客户送样测试。③RTP及渠道（上海寰鼎）：收购上海寰鼎51%股权，不仅获得了面向第三代半导体的RTP快速退火炉技术，更重要的是补齐了半导体设备代理和渠道能力，其丰富的客户资源可与温控、分子泵业务形成强大协同效应。④切入光通信新赛道（华源宏澄）。公司于2026年5月成立子公司苏州华源宏澄科技有限公司，正式切入适配高速数据中心与AI算力网络的高速光模块产品领域。
　　投资建议。公司转型决心坚定，路径清晰，包装主业提供稳固支撑，半导体与光通信两大新业务版图加速成型，打开长期成长空间。我们预计2026-2028年，公司实现收入27.63/30.59/35.04亿元，同比增速19.6%/10.7%/14.5%，归母净利润1.80/2.20/2.99亿元，同比增速58.7%/22.2%/36.0%，EPS0.54/0.60/0.90元，对应8月28日21.47元收盘价39.62/32.44/23.86xPE。首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示。主业原材料价格波动风险；新业务拓展及预期；数据口径风险；宏观经济波动及资本市场系统性风险；等等。