乔锋智能发布2026年半年报。2026年H1公司实现营业收入17.28亿元，同比增长42.38%；归母净利润2.73亿元，同比增长52.69%。根据公司26年半年报，公司营收净利均实现较快增长主要受益于行业景气度提升与公司自身竞争优势持续显现，内外驱动共振，共同推动经营质量稳步提升。
　　立加基本盘持续高增，公司在手订单充裕。26年H1公司立式加工中心营收14.79亿元，同比增长45.47%；龙门加工中心营收0.56亿元，同比增长79.22%；卧式加工中心营收0.53亿元，同比增长47.97%。根据公司26年半年报，主要系通用设备、汽摩配件、消费电子、通讯、液冷散热等下游设备采购需求旺盛，销售订单显著增长，营业收入相应增加。此外，截至2026年6月末，公司存货账面价值达12.39亿元，同比增长27%，主要系订单备货增加；合同资产0.52亿元，同比增长134%；合同负债2.94亿元，同比增长127%，主要系销售订单增长。三项前瞻指标共振向上，反映出公司在手订单充裕，生产经营景气度持续走高。
　　锚定新兴领域，卡位液冷与人形机器人精密加工赛道。公司持续加大核心技术研发投入，不断提升精密主轴、转台等核心零部件自研自制比例，高端卧式加工中心、五轴加工中心及适配液冷散热、机器人等领域的高精密机床陆续完成研发和市场销售，机床产品矩阵持续完善，成为公司业绩增长的新动能。
　　盈利预测和投资建议。我们预计公司2026-2028年营业收入为37.97/52.59/65.16亿元，同期归母净利润为5.67/8.28/10.35亿元，结合可比公司的估值水平，考虑到公司已针对新能源汽车、液冷散热、人形机器人等发展潜力较大细分领域的核心零部件加工完成了相应机型的技术和产品储备，故给予公司26年30倍的PE估值，对应合理价值140.78元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济波动风险、市场竞争加剧的风险、技术研发失败的风险、技术人才流失的风险、创新风险、进口核心部件供应的风险。