公司上半年业绩基本符合预期
　　公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营收24.28亿元，同比+15.86%；实现归母净利润2.38亿元，同比+18.48%。其中，2026年第二季度公司实现营收12.10亿元，同/环比分别+15.27%/-0.73%；归母净利润1.13亿元，同/环比分别+7.19%/-10.09%；公司实现毛利率22.53%，同/环比分别-0.22/-0.38个百分点；净利率9.30%，同/环比分别-0.68/-0.97个百分点；期间费用率13.15%，同/环比分别+4.69/+2.61个百分点，其中，除汇兑损失（财务费用率同比+3.15个百分点）及人员薪酬增长销售费用率同比+0.23个百分点）推动期间费用率同比走高外，二季度期间费用率环比进一步上行2.61个百分点，我们认为原因是公司在新技术新产品领域加大投入研发费用率环比+1.47个百分点）及布局储能、机器人等新市场销售费用率环比+0.25个百分点）。
　　主业韧性持续释放，储能&机器人加速落地，全球产能布局加速完善
　　2026年上半年，公司汽车零部件实现营收19.40亿元，同比+13.76%，公司积极争取海内外重点客户新平台、新车型及增量项目定点；储能业务实现营收2.90亿元，围绕储能系统轻量化、结构集成化和散热效率提升，持续开发并量产储能电池外壳、散热模块外壳、结构支架等产品，下半年有望持续放量。具身智能业务方面，公司持续开发执行器壳体、躯干结构件、胸腔类零部件等产品。公司墨西哥生产基地新客户项目导入顺利，部分项目已陆续投产，目前处于产线爬坡阶段；泰国生产基地已完成厂房基础建设，设备安装调试、产线导入及运营准备工作有序开展，未来将重点布局新能源汽车关键零部件、铝镁合金智能机械零部件及机器人相关产品。
　　下调目标价至13.3元，上调为“增持”评级
　　我们维持公司2026-2028年营收预测52.3亿/59.5亿/66.7亿元，以及归母净利润预测5.1亿/5.9亿/6.6亿元。估值方面，我们将估值基准从2026年切换至2027年，我们采用26倍的目标市盈率进行估值（原为2026年35倍），较可比公司2027平均市盈率29倍折价10%，以反映公司未来三年盈利增速低于可比公司。基于2027年每股收益预测0.51元财报口径，原为2026年0.44元），我们下修目标价至13.3元原为16元），隐含17.1%的上行空间，上调为“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动；下游需求不及预期；行业竞争加剧；汇率变动。