上半年业绩符合我们预期，数据中心及光储充业务均稳健增长
　　据公司2026年半年报，2026年上半年公司实现营收25.9亿元（同增19.8%），实现归母净利润2.9亿元（同增13.6%）。公司上半年营收及净利润均稳健增长，业绩表现符合我们预期。分业务来看，2026年上半年公司数据中心/光储充业务分别实现营收15.3亿元/10.1亿元，分别同比增长17.5%/25.1%，显示出公司正受益于全球AI数据中心建设浪潮及海外光储充市场开拓进展顺利。我们看好相关积极趋势延续将为公司未来带来持续业绩增量。
　　数据中心海外市场拓展顺利，布局多款AIDC产品
　　我们看好公司在数据中心海外市场的顺利拓展和AIDC多款产品布局将驱动未来业绩成长。据公司投关活动记录表（2026/07/30）披露，（1）海外市场布局，公司与多家国际头部电源企业维持长期稳定合作关系，依托越南生产基地保障海外订单交付；（2）AIDC产品，公司已有多款成熟产品实现稳定供货（大功率UPS/一体化电力模块等），并积极推进新一代产品研发及测试认证（兆瓦级UPS/800VHVDC/巴拿马电源/固态变压器等）。同时公司正积极对接国内大型互联网云厂商客户/海外算力客户，推动新一代供电产品落地。
　　维持增持评级，下调目标价至43.8元，隐含22.7%的上行空间
　　公司上半年业绩符合我们预期，考虑到数据中心及光储充业务市场开拓顺利，我们维持2026-2028年营收预测65.49亿元/81.55亿元/102.09亿元不变，同时维持2026-2028年归母净利润预测8.50亿元/11.11亿元/14.17亿元不变。估值方面，我们下调目标市盈率至30倍（原为40倍），反映可比公司估值中枢下行至24倍（原为30倍）。我们的目标倍数较可比公司预期2026年市盈率均值有所溢价，反映我们对公司未来盈利成长性预期高于可比公司平均水平。基于不变的预期2026年每股收益1.46元（财报口径），我们下调目标价至43.8元（原为58.4元），隐含22.7%的上行空间，维持增持评级。目标价下行风险：全球光储市场需求增长不及预期风险、全球AI数据中心建设不及预期风险。