事件描述
　　公司公布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入7.04亿元，同比增长60.5%；归母净利润0.44亿元，同比增长931.1%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长1339.8%。其中2026年第二季度实现营业收入3.98亿元，同比增长66.8%，环比增长30.4%；归母净利润0.32亿元，同比增长326.5%，环比增长约189.8%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长279.4%，环比增长约184.5%。
　　事件评论
　　2026年二季度POE价格显著上涨，盈利改善明显。2026年Q2，POE（陶氏8150）均价为21,318.68元/吨，较一季度16,512.22元/吨环比上涨29.1%，国内POE平均价差为3,273元/吨，较一季度633元/吨增加417.0%。2025年10月16日公司发布POE项目成功投产公告，公司以控股子公司石化科技为主体投资建设POE高端新材料项目，本项目一次规划，分两期实施，总建设周期为5年。一期项目建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（后工段）及公用工程等相关配套设施；二期项目建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃（前工段）及公用工程等相关配套设施。项目一期建设为“高端新材料”项目，规划占地约113.30亩，总投资56亿元，主要建设：30万吨/年乙烯制α-烯烃装置后工段、20万吨/年POE装置（两条线）、配套储运设施及公用工程设施。
　　POE项目稳步推进，目前1号线已经达产。2025年6月，POE中试装置投料试生产并已成功产出合格POE产品，生产运行稳定，产品指标对标国际同类产品的标准，为石化科技“高端新材料”项目年产20万吨POE装置顺利投产奠定了坚实的基础。中试装置的顺利投产也验证了石化科技自研、自产的POE用茂金属催化剂的各项指标，达到了行业先进水平。2025年10月，POE工业化装置1号线正式投产，成功产出合格POE产品，公司POE中试样品已发往多家下游客户，并获得市场广泛认可。2025年12月，主装置1号线运行平稳，累计发货量突破5,000吨，主要客户覆盖金发科技、普利特、道恩等光伏、改性领域的龙头企业。
　　POE供需缺口扩大，公司布局较早，有望受益。需求端，全球POE消费以改性为主，包括直接改性、接枝改性、发泡改性等，用于汽车、光伏、建筑、家电等领域，其中汽车领域需求占比高达51%，其次光伏、建筑、家电需求占比分别为18%、15%、11%。对于汽车领域而言，下游客户通常对长期稳定供应和产品品质一致性要求较高；此外，随着全球光伏装机的持续高速增长以及POE胶膜渗透率的不断提升，光伏已成为POE产品需求中增速最快的领域。公司布局POE高端新材料项目，建设POE联合装置、α-烯烃装置所采用的工艺为引进的成熟工艺包，优势显著。
　　假设公司POE产能陆续投产，暂不考虑未来股本扩张，预计公司2026-2028年归母净利润为1.8亿元、2.5亿元、3.5亿元，对应2026年9月2日收盘价的PE为24.0X、17.7X、12.7X，维持"买入"评级。
　　风险提示
　　1、终端需求大幅下滑；2、项目进度不及预期；3、新业务拓展不及预期。