本报告导读：
　　公司发布2026年半年度报告，业绩短期承压，拟进行中期分红。通航业务短期收入下滑，增持飞机工业彰显长期信心。汽车金属部件业务稳健增长，新能源客户拓展顺利。
　　投资要点：
　　下调目标价至16.03元，维持“增持”评级。国内低空经济高速发展，但海外通航飞机业务受国际贸易政策变动影响交付放缓，我们预计公司2026/27/28年EPS分别为0.47（-0.03）/0.61（-0.03）/0.78（-0.02）元。考虑到公司低空经济相关业务持续拓展，参考可比公司，给予公司2026年34倍PE，对应目标价16.03元（原为23.53），维持“增持”评级。
　　2026H1业绩短期承压，拟进行中期分红。2026年上半年，公司实现营业收入74.8亿元，同比下降0.2%；实现归母净利润4.2亿元，同比下降16.5%；扣非后归母净利润3.2亿元，同比下降17.0%。业绩下滑主要受通航飞机业务部分订单交付延期影响。2026年上半年公司整体毛利率为16.4%，同比下降2.2个百分点；净利率为6.9%，同比下降1.8个百分点，受原材价格上涨影响，盈利能力有所承压。根据公司2026年半年度利润分配方案的公告，拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计派发现金3.2亿元，积极回报股东。
　　通航业务短期收入下滑，增持飞机工业彰显长期信心。2026年上半年，公司通航飞机制造业务实现营收11.1亿元，同比下降22.8%，主要系国际贸易政策及地缘政治影响导致部分订单交付周期延长。为聚焦主业、强化战略执行，公司于2026年6月以20.1亿元公开摘牌方式收购控股子公司飞机工业28.05%的股权，收购后持股比例增至83.05%。我们认为，此举彰显了公司深耕低空经济的决心，有利于增厚上市公司业绩，巩固其在通航飞机制造领域的领先地位。
　　汽车金属部件业务稳健增长，新能源客户拓展顺利。2026年上半年，公司汽车金属部件轻量化业务实现营收63.7亿元，同比增长5.2%，在国内汽车市场销量承压和行业竞争加剧的大环境下，公司业务展现韧性。公司持续优化客户结构，抓住新能源汽车转型机遇，已成为奇瑞、比亚迪、赛力斯、小鹏、小米、大众等主机厂的重要合作伙伴。同时，公司稳步推进镁合金新材料在非车领域的应用，并持续推广镁合金仪表盘支架、电机壳体等大型压铸件在国产中高端及新能源车型的应用，提升产品附加值。
　　风险提示：乘用车产销不及预期，低空经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。